量化基金，顧名思義，采取量化投資策略的基金，寬泛地說所有基于量化指標來投資的基金都可以稱為量化基金。

基于量化指標的投資策略可分為兩大類：選股和擇時。

量化擇時，即基于量化指標來選擇買賣時機，以求獲得超額收益，這也是我們散戶喜歡的操作，比如，技術(shù)面上的金叉買入、死叉賣出。

一般來說，由于基金持有的股票很多，也不可能長期空倉或低倉位，因此，擇時做的相對較少，更多操作的是選股。

量化選股，就是根據(jù)某些指標來選出一個股票組合，期望該組合能戰(zhàn)勝市場。

舉個簡單的例子，比如，基金A根據(jù)市盈率來做投資，每個季度末看一下全市場股票的市盈率，把基金持倉調(diào)整PE最低的100只股票，并且每只股票投資的資金相等。

這里的PE就是基金選股的量化指標，基金A可以算是一個最簡的量化基金。

因為市場上PE低的都是金融地產(chǎn)等板塊的股票，為了避免變成金融地產(chǎn)基金，基金A可能會做些限制。

比如每個行業(yè)持有的股票不超過10只，這是量化基金另外一個不可或缺的因素，即約束或限制。

目前的量化基金大都基于多因子的策略，簡單說是用多個因子（即指標）來對股票打分，然后把這多個因子的打分通過某種方式（例如，加權(quán)平均）結(jié)合起來得到股票的綜合分數(shù)。

同時要考慮一些約束或限制，比如行業(yè)比例、組合波動等，最后得出基金要持有的股票及權(quán)重。

既然是量化，以上這些因子提取、篩選、綜合以及約束的實現(xiàn)過程都是計算機完成的。

從這些年發(fā)展趨勢來看，因子數(shù)量越來越多、量化模型越來越復雜、計算量也越來越大。

除了金融領(lǐng)域之外，量化還吸收了不少數(shù)學、物理、計算機方面的專家，做量化需要大量的資源支撐，目前，基本上已經(jīng)是機構(gòu)的天下。

截止2021年9月7日，市場上公募量化基金共593只，規(guī)模不算大，中報為2356億。

從基金公司看，易方達和匯添富的量化基金規(guī)模最大，超過200億，其他較大的有富國、景順和海富通，也在100億以上，其他都在百億以下。

規(guī)模前十大的公司如下：

市場上的量化基金，大致可以分為3類：

一類是指數(shù)增強基金，力求跟上并跑贏目標指數(shù)，目前共216只；

這里順帶提一句，增強基金的增強方式有兩種：一種是量化增強（基于量化模型，因子投資），還有一種是基本面增強，主要依賴于基金經(jīng)理的個股研究能力。

第二類是量化對沖基金，對沖系統(tǒng)風險，追求絕對收益，目前39只。

排除前兩類，剩下的就是主動量化基金，目前338只。

指數(shù)增強基金我們以前聊過了，今天主要看看主動量化基金。

主動量化基金中報總規(guī)模373億，華泰柏瑞最大，占了68億。

最近量化基金，大家談?wù)摰幂^多，那么，我們就來看看主動量化基金整體的歷史業(yè)績究竟如何。

市場上沒有專門代表量化基金業(yè)績的指數(shù)，我只好花了些功夫自己做了一個。

從2016年1月1日至2021年9月7日，期間續(xù)存的主動量化基金共43只，我按這些基金的平均回報做了一個量化基金指數(shù)，大致可以反映這幾年來公募量化基金的整體表現(xiàn)：

中橙色的是量化基金指數(shù)，藍色的是偏股混合基金指數(shù)，綠色是滬深300。

整體而言，量化基金指數(shù)并未跑贏偏股混合基金指數(shù)，最近這么火只是因為部分以中小盤為選股池的量化基金表現(xiàn)太好，應(yīng)該清醒認識到，量化基金相對于偏股基金并沒有表現(xiàn)出長期優(yōu)勢。

從投資風格上看，主動量化基金有這幾個特點比較明顯。

1.高換手

量化策略追求的是高勝率，必須通過頻率較高的交易來實現(xiàn)相對穩(wěn)定的收益。從中報看，平均的半年換手率為326%，相對非量化基金要高不少。

2.更分散

量化基金的備選股票池更大，而且策略上也要求盡量減少行業(yè)、個股的風格暴露，因此，相對來說更分散。

從中報看，主動量化基金中第一行業(yè)占比的中位數(shù)為13.7%，前十大股票占比的中位數(shù)為30%，比一般的偏股基金要低不少。

不少人問量化基金能不能買，其實量化基金和其他基金一樣，千差萬別，哪能一概而論，關(guān)鍵看你是否理解基金的策略，是否認同其背后的理念和邏輯，若僅僅是看見漲得好就追入，大概率逃不開被套的命。