3月17日，監(jiān)管部門(mén)向公募基金管理人和托管人下發(fā)《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《通報(bào)》），明確機(jī)構(gòu)定制基金相關(guān)監(jiān)管要求，這意 味著委外定制基金新規(guī)正式落地，將迎來(lái)嚴(yán)厲監(jiān)管。從具體內(nèi)容看，監(jiān)管層對(duì)公募基金去通道化的意圖十分明顯。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年委外規(guī)模增速將會(huì)放緩，且會(huì) 出現(xiàn)分化。

定制基金將采取發(fā)起式基金形式

《通報(bào)》中強(qiáng)調(diào)，公募基金管理人依法設(shè)立管理公募基金，應(yīng)當(dāng)具有合規(guī)風(fēng)控意識(shí)，堅(jiān)持 賣(mài)者有責(zé)、買(mǎi)者自負(fù) 原則，不得提供保本保收益承諾；謹(jǐn)慎 勤勉、誠(chéng)實(shí)守信，公平對(duì)待投資者，嚴(yán)禁公募基金 通道化 。管理人應(yīng)將加強(qiáng)投資者集中度管理納入產(chǎn)品設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、募集運(yùn)作的全過(guò)程。

具體來(lái)看，針對(duì)單一機(jī)構(gòu)持有人新設(shè)基金（即委外定制基金），監(jiān)管層對(duì)于單一投資者持有基金份額比例達(dá)到或者超過(guò)50%，要求應(yīng)當(dāng)封閉運(yùn)作或定期 開(kāi)放運(yùn)作（定期開(kāi)放周期不低于3個(gè)月）；并采取發(fā)起式基金形式；且需要在信息披露文件中予以充分披露及標(biāo)識(shí)；不得向個(gè)人投資者公開(kāi)發(fā)售；同時(shí)，管理人承諾 擁有完全、獨(dú)立的投資決策權(quán)，不受特定投資者影響。此外，對(duì)于新設(shè)基金不屬于上述情形，監(jiān)管要求單一持有人的比例不可以超過(guò)50%，并覆蓋到已獲批復(fù)但尚 未募集成立的基金。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于各家公司的資金都是有限的，相關(guān)要求里最為有效的規(guī)定是 采取發(fā)起式基金形式 這條。根據(jù)發(fā)起式基金要求，使用公司股東資 金、公司固有資金、公司高級(jí)管理人員和基金經(jīng)理等人員的資金認(rèn)購(gòu)的基金金額不少于1000萬(wàn)元，持有期限不少于3年，募集份額不少于5000萬(wàn)份，募集金 額不低于5000萬(wàn)元，基金份額持有人不少于200人。

另外，對(duì)于已經(jīng)成立的委外定制基金，監(jiān)管部門(mén)要求管理人不可以再接受此單一投資者的申購(gòu)；其他續(xù)存基金產(chǎn)品，管理人應(yīng)采取有效管控措施，確保單 一持有人持有份額低于50%。另外，續(xù)存產(chǎn)品要審慎確認(rèn)大額申購(gòu)；單一投資者持有基金份額比例出現(xiàn)達(dá)到或超過(guò)20%的產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)定期報(bào)告產(chǎn)品特有風(fēng)險(xiǎn)等。

委外基金規(guī)模增速或放緩

記者了解到，此次新規(guī)的出臺(tái)，并不是為了阻止委外資金進(jìn)入公募基金行業(yè)，而是為了有效防控產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，公平對(duì)待所有的投資者，保障中小投資者合法權(quán)益。

當(dāng)前，委外資金進(jìn)入公募基金行業(yè)的形式有以下幾種。第一種是委外定制基金，由單一的出資方定制一款符合他們投資需求的基金產(chǎn)品，單一持有人的比 例往往在90%以上；第二種是 拼單 定制基金，有兩家以上的出資方共同出資，持有同一只基金，而這類(lèi)基金單一持有人的比例的范圍則較大；第三種則是普通 的公募基金，委外資金通過(guò)大額申購(gòu)的方式持有基金產(chǎn)品。

深圳一基金公司人士告訴記者，后兩種形式在2016年年末開(kāi)始增多。 拼單 方式十分考驗(yàn)基金公司和各家出資方的協(xié)調(diào)能力，原本很少有人采用， 但隨著業(yè)內(nèi)對(duì)委外定制基金的傳聞增多，這類(lèi)基金也逐漸增多；同時(shí)，一旦普通的基金中有委外資金的申購(gòu)，該基金會(huì)立馬暫停大額申購(gòu)，以防發(fā)生較大流動(dòng)性風(fēng) 險(xiǎn)。

同時(shí)，上述人士表示，針對(duì)前兩種基金產(chǎn)品，基金公司往往都不會(huì)對(duì)外營(yíng)銷(xiāo)，而是通過(guò)內(nèi)部購(gòu)買(mǎi)份額的方式來(lái)達(dá)到基金成立的200人標(biāo)準(zhǔn)。所以規(guī)定中 不得向個(gè)人投資者公開(kāi)發(fā)售 的要求對(duì)基金公司影響不大。

但具體來(lái)看，委外資金進(jìn)入公募基金行業(yè)的限制增多，以上三種方式都會(huì)受到一定影響，也難免會(huì)使得未來(lái)委外定制基金的增速較2016年大幅放緩。有業(yè)內(nèi)人士表示，此前監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)暫停了委外定制基金的審批。而在新規(guī)出臺(tái)之后，審批或?qū)⒅貑ⅰ?來(lái)源:南^方^財(cái)^富^網(wǎng))