眼看2018年的5月份即將結(jié)束，基金一季度的重倉股交易了兩個(gè)月，在這個(gè)時(shí)候，我們對(duì)基金重倉股做一次“質(zhì)檢”很有必要。

小編認(rèn)為，在基金業(yè)績(jī)歸因中，資產(chǎn)配置與選股是最重要的兩大方面。通常，重倉股即代表一只基金的選股能力。許多基金前十大重倉股市值占基金資產(chǎn)凈值比超過了60％，基金經(jīng)理挑選重倉股的有效性很大程度上決定著一只基金業(yè)績(jī)的優(yōu)劣。我們選擇了重倉股平均漲跌幅、重倉股貢獻(xiàn)度這一數(shù)據(jù)，對(duì)于全市場(chǎng)的開放式、主動(dòng)管理型股票投資方向基金的選股能力進(jìn)行了比較。重倉股貢獻(xiàn)度是由一季度公布的前十大重倉股平均漲跌幅和持股市值占基金資產(chǎn)凈值比例綜合計(jì)算得出。

來自wind資訊的數(shù)據(jù)顯示，在一季度基金重倉股貢獻(xiàn)榜單中，負(fù)貢獻(xiàn)前十名，有3只基金來自泰達(dá)宏利基金，且基金類型均為靈活配置型基金。顯然，泰達(dá)宏利的這三基金在首季選股失利。

具體來看，泰達(dá)宏利啟惠A（基金經(jīng)理：丁宇佳、莊騰飛）今年一季度末，重倉總市值769.90萬元，占凈值比為36.26%，占基金股票市值比為84.01%；重倉股一季度平均漲幅為-2.96%，重倉股總貢獻(xiàn)度為-7.85%。從該基金前十重倉股表現(xiàn)來看，有6只重倉股下跌，對(duì)凈值的貢獻(xiàn)度為負(fù)，分別為美的集團(tuán)、中國(guó)平安、中國(guó)銀行、華僑城A、福耀玻璃和平安銀行，貢獻(xiàn)度分別為-0.66%、-1.28%、-0.36%、-0.49%、-2.59%、-7.26%，福耀玻璃和平安銀行一季度漲跌幅分別為-14.59%、-18.05%，4月份以來平安銀行再度下跌7.06%（截至5月30日午盤）。

泰達(dá)宏利啟惠A今年一季報(bào)稱：報(bào)告期內(nèi)，美歐日等海外主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)貨幣政策正常化進(jìn)程，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇。國(guó)內(nèi)宏微觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定背離，央行貨幣政策較預(yù)期寬松。債券市場(chǎng)收益率整體下行，期限曲線陡峭化。權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)增加，風(fēng)格切換明顯。基于市場(chǎng)情況，純債組合方面大幅增加杠桿，并適當(dāng)增加久期。權(quán)益方面，該基金保持中性倉位，優(yōu)選大盤藍(lán)籌，獲得相對(duì)穩(wěn)定的收益，并積極參與一級(jí)打新。

另一只靈活配置型基金為泰達(dá)宏利啟明A（基金經(jīng)理：龐寶臣、莊騰飛），今年一季度末，重倉總市值408.79萬元，占凈值比為19.30%，占基金股票市值比為92.27%；重倉股一季度平均漲幅為-2.65%，重倉股總貢獻(xiàn)度為-6.87%。從該基金前十重倉股表現(xiàn)來看，有5只重倉股下跌，對(duì)凈值的貢獻(xiàn)度為負(fù)，平安銀行和福耀玻璃同樣是重災(zāi)區(qū)。尤其是平安銀行，貢獻(xiàn)度為-7.06%。“ 報(bào)告期內(nèi)，我們認(rèn)為利率債、高等級(jí)債券估值相對(duì)合理，但利率下行趨勢(shì)仍面臨不確定性，債券組合方面，我們以流動(dòng)性管理為主；股票組合方面，我們的配置偏高股息低估值的價(jià)值型品種，重點(diǎn)配置在銀行股、消費(fèi)股、家電股、保險(xiǎn)股等。”該基金一季報(bào)稱。

第三只基金是泰達(dá)宏利啟澤A（基金經(jīng)理：丁宇佳、莊騰飛），今年一季度末，重倉總市值436.92萬元，占凈值比為20.64%，占基金股票市值比為95.46%；重倉股一季度平均漲幅為-1.55%，重倉股總貢獻(xiàn)度為-5.57%。從該基金前十重倉股表現(xiàn)來看，有6只重倉股下跌，對(duì)凈值的貢獻(xiàn)度為負(fù)，平安銀行仍為重災(zāi)區(qū)，貢獻(xiàn)度為-7.90%。因基金經(jīng)理與泰達(dá)宏利啟惠A相同，所以該基金一季度的投資策略和運(yùn)作分析與泰達(dá)宏利啟惠A如出一轍。

小編認(rèn)為，最近國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)充滿不確定性，不但“擇時(shí)”不容易，而且基金經(jīng)理“選股”的功力更顯得十分重要。對(duì)投資者來說，有意規(guī)避選股能力不強(qiáng)的基金是上上策。數(shù)據(jù)顯示，上述泰達(dá)宏利三只基金現(xiàn)任基金經(jīng)理均有莊騰飛，好買基金網(wǎng)給他的綜合評(píng)分僅3.07分，其中，戰(zhàn)斗力1.55分，比同類平均水平低69.12%；防御力0.45分，比同類平均水平低91.00%。