21年是一個(gè)金融市場(chǎng)很動(dòng)蕩的年分，因?yàn)樵傺胄袑捤韶泿耪叽碳は拢蛩匈Y產(chǎn)都是出于高泡沫狀態(tài)，而現(xiàn)在央行已經(jīng)準(zhǔn)備回籠流動(dòng)性了，資金利率開始升高了，表現(xiàn)為十年期國(guó)債收益率升高。

美聯(lián)儲(chǔ)是貨幣寬松最沒有底線的，雖然沒有執(zhí)行負(fù)利率政策，但采取無上限的貨幣寬松，只要市場(chǎng)需要錢，就可以印多少？紙幣的信用大大降低。

可是最近老美十年期國(guó)債收益率開始大漲，周五老美10年期國(guó)債收益率上漲至1.64%，達(dá)到2020年2月以來的最高水平。2021年開始時(shí)，10年期美債收益率僅為0.92%。老美高估值的高科技股周五再度調(diào)整，未來高估值板塊下跌壓力依然很大。

衡量市場(chǎng)通脹預(yù)期的10年期盈虧平衡通脹率在紐約時(shí)間周五早盤升至2.30%上方，為2014年初以來首次。5年期盈虧平衡通脹率升至2008年以來最高點(diǎn)。通脹預(yù)期增加，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣的概率增加，一旦美聯(lián)儲(chǔ)減少債券回購(gòu)，美元流動(dòng)性就會(huì)收緊，老美股市包括大宗商品全面承壓。周五紐約商品交易所4月交割的黃金期貨價(jià)格下跌2.80美元，跌幅0.2%，5月交割的白銀期貨價(jià)格下跌28美分，跌幅1.1%，紐約商品交易所4月交割的西德州中質(zhì)原油（WTI）期貨價(jià)格下跌41美分，跌幅0.6%。

國(guó)內(nèi)方面，股市注冊(cè)制和IPO常態(tài)化下，新股供應(yīng)源源不斷，另外央行已經(jīng)開始逐漸回籠流動(dòng)性，國(guó)債利率也在升高，高估值的抱團(tuán)股和高估值的科技股都會(huì)承壓，一些沒有業(yè)績(jī)支撐的中小盤股票更是沒有大資金關(guān)注，可能陷入長(zhǎng)期的下跌，銀行股會(huì)不會(huì)持續(xù)走高，是一個(gè)關(guān)鍵。

不要寄望牛市，牛市沒有那么多，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)松動(dòng)下，高估值的泡沫會(huì)破裂的，留給市場(chǎng)的是一地雞毛。