美元未來的走勢充滿不確定性。《華爾街日報》分析稱，在貿易戰爆發風險以及海外經濟增長加速等因素的影響下，美元匯率或將進一步下跌。一旦美元下跌速度過快或幅度過大，或將引起投資者對于美國經濟的擔憂，進而使得美聯儲的貨幣政策前景變得更加復雜。

本報記者 劉燕春子

從今年開始大部分時間就以疲弱姿態示人的美元，近期也并未能迎來起色。中美之間的貿易摩擦發展變化成為近一段時間以來主導市場情緒的重要因素，而美元也因此承受著不小的壓力。值得注意的是，除貿易爭端外，美國經濟基本面表現以及市場對美聯儲貨幣政策的預期，依然是影響美元走勢的基本因素。與此同時，有分析人士表示，在當前的國際貿易形勢下，美聯儲或將需要謹慎對待加息進程。在多重因素疊加交織的影響下，美元走勢前景值得關注。

總體而言，近期美元指數繼續呈現疲軟態勢，截至4月10日，美元指數收跌于89.6213，依然位于90大關下方，并且刷新兩周以來的新低。美元的下跌推動國際金價上揚。不過，由于市場對于中美貿易爭端的擔憂情緒有所緩解，美元對日元上漲約0.4%。與此同時，由于美國對俄羅斯實施新的制裁，導致俄羅斯資產持續遭到拋售，美元對俄羅斯盧布急升3.56%，觸及2016年12月以來最高水平。然而，在歐元對美元方面，美元表現依舊不佳。歐洲央行管委諾沃特尼在接受路透采訪時表示，歐洲央行或將在今年年底之前逐步結束大規模的購債計劃，歐元因此出現上行。盡管歐洲央行隨即表示諾沃特尼的觀點僅代表其個人，不代表管委會觀點，但截至10日收盤，歐元對美元依然收漲于1.2357。

經濟表現中規中矩

具體而言，從美國經濟基本面的表現來看，稍早前美國勞工部公布的3月非農就業人口大幅低于預期，成為打壓美元走勢的重要因素。美國3月非農就業人口新增10.3萬人，大幅低于預期水平。與此同時，盡管失業率繼續維持在4.1%的低位水平，但相比預期的4.0%依然稍高，失業率的表現并不理想。值得欣慰的是，3月平均時薪同比上漲2.7%，符合預期。

盡管3月非農數據的表現 喜憂相伴 ，但總體來看，美國就業市場依然保持穩定。莫尼塔宏觀團隊分析認為，美國就業市場維持強勁，經濟基本面未出現實質性轉變。第一，季調后3月新增非農就業的回調主要受到天氣影響，上月溫和氣溫的提振作用消退，新增就業出現暫時性調整。第二，3月已是第90個月的連續就業增長，延續了美國歷史上的最長紀錄;季調后的失業率也連續第6個月保持在2000年12月以來的最低水平。縱向上看，勞動就業進展處于穩定向好區間。第三，美國的勞動力市場結構正發生變化，由于勞動年齡人口增長緩慢，新增就業的低增長或逐漸進入常態;同時，退休人口增多，反而可能推高失業率。

如果說3月的非農數據令市場略感失望，那么美國勞工部最新公布的3月生產者物價指數(PPI)的表現則令人欣喜。數據顯示，美國3月PPI環比增長0.3%，同比上升3.0%，均高于預期水平，有分析認為，這一數據表明當前美國通脹壓力正在穩步增加。

貨幣政策前景復雜

事實上，美聯儲對于就業以及通脹率數據始終保持密切關注。非農就業數據一直以來都被市場看做是影響美聯儲貨幣政策決策的關鍵因素。與此同時，對于通脹率2%目標的 求而不得 以及對就業市場收緊并未帶來明顯薪資提升的困惑，始終困擾著美聯儲的決策者們。有分析認為，此次3月非農就業報告并不太可能改變當前美聯儲的加息步伐。投資者們預計，美聯儲將在6月的貨幣政策會議上再次加息。這意味著，在此之前，決策者們還可以觀察兩個月的就業以及通脹率數據，這將帶向他們展示更為明確的經濟前景。

美聯儲主席鮑威爾在6日的一次講話中表示，美國經濟仍需要漸進式加息。在未來的幾年，美聯儲將繼續把2%的通脹率以及持續的經濟擴張伴隨強勁的勞動力市場作為目標。 正如我所提到的，我和聯邦公開市場委員會的同事們均認為，只要經濟繼續沿著當前的道路發展，那么進一步漸進加息將對達到目標十分有利。 鮑威爾認為，加息速度過慢可能將導致貨幣政策突然收緊，這將危及經濟的擴張。然而，如果加息過快則會導致通脹率持續低于2%的目標水平， 我們的漸進式加息路徑旨在平衡這兩種風險。 鮑威爾表示。而美國達拉斯聯儲主席卡普蘭則預計，美國今年的經濟增速將達到2.5%至2.75%，而通脹率也會向2%的目標邁進。而考慮到阻力的情況下，美聯儲需要漸進并且有耐心地加息。

而對于正處在市場討論焦點的貿易摩擦和關稅問題，美聯儲內部的觀點存在差異。在鮑威爾看來，目前并不清楚中美雙方宣布的關稅措施是否將真的落實，目前作出判斷為時過早。而舊金山聯儲主席威廉姆斯則認為，貿易戰開打的前景讓他感到擔憂，并且他警告稱，貿易戰或將導致經濟放緩，通脹率快速攀升以及生產率下降。相比之下，卡普蘭的看法則相對樂觀。卡普蘭認為，當前中美之間的貿易爭端很有希望得到緩解，而雙方所提出的關稅措施最后僅會有極少數得到實施。

綜合上述因素分析，美元未來的走勢充滿不確定性。《華爾街日報》分析稱，在貿易戰爆發風險以及海外經濟增長加速等因素的影響下，美元匯率或將進一步下跌。一旦美元下跌速度過快或幅度過大，或將引起投資者對于美國經濟的擔憂，進而使得美聯儲的貨幣政策前景變得更加復雜。