《新規(guī)》最顯著的變化或者說是利好無疑是對過渡期的延長安排，過渡期截至2020年底底，且在過渡期中為接續(xù)存量產(chǎn)品所投資的未到期資產(chǎn)，維持必要的流動性和市場穩(wěn)定，金融機構(gòu)可以發(fā)行老產(chǎn)品對接。就此點而言，就帶來了諸如如何界定對接和對應(yīng)資產(chǎn)等新的問題需要待細則進行進一步解釋。而在過渡期結(jié)束后，也特別強調(diào)了因子公司尚未成立而達不到第三方獨立托管要求的情形除外。而對于子公司的設(shè)立，《新規(guī)》的規(guī)定也稍顯模糊，考慮目前四大行、中小銀行均無此動向，需要等待后期對于子公司的具體辦法出臺，再結(jié)合其與《新規(guī)》的過渡期時間綜合進行考慮。

因此，在細則進一步明確之前，我們很難科學(xué)地判斷資管新規(guī)落地后對資本市場究竟產(chǎn)生多大影響。回顧17年四季度至今的債市走勢，我們也能看出，在資管新規(guī)頒布初期，市場談虎色變，銀行風(fēng)聲鶴唳，快速收縮與非銀機構(gòu)業(yè)務(wù)的各項合作，銀行（特別是大行）體系資金相對充足而非銀機構(gòu)哀鴻遍野的流動性分層現(xiàn)象屢見不鮮，流動性沖擊使得債券利率快速調(diào)整；而進入18年之后，隨著銀行資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整深化，疊加23號文等對金融機構(gòu)資金投向的進一步限制配合，資管新規(guī)對非標(biāo)的限制逐漸顯現(xiàn)威力，在央行并未加碼投放之前，流動性就逐步寬松，社會融資需求下滑使得更多資金涌入債市，債市收益率持續(xù)下降。