在此，再強(qiáng)調(diào)一類公司不可買入，那就是貨幣資金和短期借款雙高的公司，從康得新的財報可以看出，三季度貨幣資金150億，而短期借款卻有62億，按照我們慣例的思維，你為什么不用貨幣資金去歸還短期借款。即使不發(fā)生如今的違約，投資人就已經(jīng)能夠知曉其現(xiàn)金不管有沒有問題，至少其使用肯定是被限制了。這種限制有合理的，比如康得新自己辯解說是定向募集的專項資金，不能隨便使用。但也有可能是實際控制人從企業(yè)抽水出去，違規(guī)體外循環(huán)，填補(bǔ)自己的虧空。而實際上，康得新實際控制人有大筆的股權(quán)質(zhì)押。

我們在之前數(shù)個關(guān)于造假識別的答案中就已經(jīng)提及過這個問題，一家企業(yè)貨幣資金和短期借款雙高的問題一直存在，并不是說一定會有問題。比如伊利股份，年初個人就有個錯誤的懷疑，當(dāng)時伊利股份的貨幣資金218億，而短期借款78億，這讓我一度不敢過度看好伊利股份，但是到了三季報出臺，基本上疑慮就打消了，因為短期借款下降到8億不到。這說明短期借款屬于伊利的季度性調(diào)配，是個人多慮了。

但是小心使得萬年船，從康得新的個案中，我們發(fā)現(xiàn)還是需要關(guān)注和規(guī)避這一類公司，特別是當(dāng)控股股東有大量的負(fù)債之時。在未來的2019年，個人認(rèn)為負(fù)債依然是遏制上市公司發(fā)展的重大問題，而流動性預(yù)計在2019年依然是企業(yè)穩(wěn)健的最佳參考項。