外聯(lián)儲(chǔ)的想法很豐滿，但是現(xiàn)實(shí)太骨感。外聯(lián)儲(chǔ)為了協(xié)助外國政府穩(wěn)定國債市場(chǎng)，想出了所謂給其他世界各國央行提供外債國際回購機(jī)制，但是估計(jì)各國央行還是會(huì)偷偷拋售外債。
那么外聯(lián)儲(chǔ)推出的國際國債回購機(jī)制，同外與國國債直接出售有什么不同呢？其實(shí)其中是大有玄機(jī)的。
1.外債國際回購機(jī)制是鼓勵(lì)外國央行和國際貨幣機(jī)構(gòu)，以外國國債為抵押，從外聯(lián)儲(chǔ)借外元。外其名曰提供國際外元的流動(dòng)性，緩解國際外元荒。已經(jīng)在4月6號(hào)正式啟動(dòng)，運(yùn)行6個(gè)月。在這種體制下，各國央行持有的外債并沒有減少，僅僅是做抵押，所有權(quán)還是在各國央行。在一定程度上，對(duì)外聯(lián)儲(chǔ)造不成任何沖擊，僅僅是多印一些外元換外債而已。未來外債市場(chǎng)如果發(fā)生波動(dòng)，受損失的還是各國央行，而不是外聯(lián)儲(chǔ)。
2.外聯(lián)儲(chǔ)的目的在于什么呢？他需要拿各國央行抵押的外債，作為多印外元的基礎(chǔ)。否則就變成空印外元，空放市場(chǎng)，那整個(gè)外國金融市場(chǎng)就會(huì)崩潰的。但現(xiàn)在外國已經(jīng)實(shí)行了無限量的Qe量化寬松政策，也就是可以印制無限量的外元出來。但是外國國債不足，因?yàn)槎急粐庋胄谢蚪?jīng)營機(jī)構(gòu)持有，所以他要想辦法將外債騙回來。
3.而各國央行如果不聽從外聯(lián)儲(chǔ)的安排，不進(jìn)行國際外債回購，直接進(jìn)行外債拋售，會(huì)怎么樣呢？那外聯(lián)儲(chǔ)可真就慌了。因?yàn)榇藭r(shí)國外央行拋售外債后，可不一定回收的是外元噢。因?yàn)楸茈U(xiǎn)就是要降低在外國的金融頭寸呢，所以拋售外債后調(diào)整回來的是其他國家貨幣或者其他商品或債券，跟外元無關(guān)哦。那未來多發(fā)的外元就會(huì)流回外國國內(nèi)，直接引發(fā)通貨膨脹。
所以我們看到，外聯(lián)儲(chǔ)在昨天宣布，縮小Qe收購的規(guī)模，也就是縮小新印制外元投向市場(chǎng)的規(guī)模，原因就可能是外債不夠了。
目前各國跟隨外國比較緊的央行，一方面同外國簽訂了貨幣互換協(xié)議，幫助維護(hù)外元的穩(wěn)定，估計(jì)一方面也會(huì)進(jìn)行國際外債回購，緩解外聯(lián)儲(chǔ)壓力。
所以我國是不需要外聯(lián)儲(chǔ)這一機(jī)制的，還是要豐富我國的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)，逐步調(diào)低外元和外債的比重，這樣才能加快人民幣的國際化進(jìn)程，讓人民幣逐步成為國際結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣。