定增基金算是2016年市場上頗為熱捧的基金，多只定增主題基金在去年陸續成立，首募規模 秒殺 其他偏股型基金。截至目前，部分基金成立時間已經逼近一年，但是到手的定增項目與募集的規模比，卻是寥寥，這與去年大家的期待大相徑庭。

去年，由于股票定增項目折價的誘惑，以及市場在不少人眼里處于市場相對低位，繼 保本基金 后，定增類產品成為當時炙手可熱的 寵兒 。

定增基金多有封閉期，分別為18個月、24個月、36個月以及5年期，其中合同規定18個月封閉期的定增基金占據多數。

定增優勢難以體現

先看看定增基金的業績，相對股指的表現，并無太大亮點。

萬得數據顯示（時間均截至上周五），從已經成立的34只定增主題基金來看（A/C分開計算），業績最好的兩只基金收益率超過6%，表現最差的也僅僅是微跌，多數基金收益率聚集在0-2%之間。

再從單個定增基金自成立以來的維度看，僅有10只基金的業績超過2%．成立于2015年8月份的封閉期為五年的九泰銳智定增凈值增長率為42.87%，業績最差的基金跌幅已經超過3%。

A股市場今年以來有著較好的表現，上證綜指上漲4.31%，創業板指數微跌0.63%。從權益類基金的表現來看，鮮有虧損，多只基金業績漲幅超過10%，其中多以滬港深主題基金和消費類基金為主。

這也與定增基金的凈值算法有關，定增基金計算凈值使用的是攤余成本法，浮盈部分除以365天，再乘以定增票投資到現在的天數，就得到了該股票凈值浮盈，然后把參與定增的股票凈值浮盈加起來，便得到了基金的凈值浮盈，這種算法很保守，2015年以來成立的定增基金，市價法計算下的凈值是遠遠大于攤余成本法下的基金凈值。用另外一種說法就是：定增股有安全墊，但是安全墊沒體現在基金的業績里，但是如果市場下跌，由于定增有安全墊，凈值可能相對于其他偏股型基金不會怎么跌。

還有一個原因是部分定增基金，部分參與的定增項目就沒多少。

市面上的定增基金分為三類，1、特別謹慎型：只選特別優質的好項目；2、標準寬松型：選擇好定增項目的同時，一些較差的也可根據他們的標準選取；3、介于1和2之間的類型（中性）。

不能籠統的說哪類好，哪類壞，在不同的市撤境中，各有優劣。

在大多數定增基金的合同中是這樣寫的：在封閉期，本基金投資組合中股票投資比例為基金資產的0%-100%，其中定向增發（非公開發行）股票資產占非現金基金資產的比例不低于80%；封閉期結束，轉為上市開放式基金（LOF）后，本基金投資組合中股票投資比例為基金資產的0%-95%95%，其中以事件驅動策略投資的股票資產占非現金基金資產的比例不低于80%。

需要注意的是，封閉期（前面講的18個月-5年不等），封閉期內，定增股票占到的比例不低于80%，著重注意的是非現金資產的比例，不是全部基金資產的比例。如果投了1億的資產，就意味著至少有8000萬投定增。

由于去年定增主題被市場熱捧能，多只定增基金規模較大，因此基金經理也面臨著較大的建倉壓力。

某管理著超過二十億的定增基金經理表示，他在投資上較為保守，基金持有倉位依舊很低，參與定增的股票倉位占比不到20%。由于基金合同倉位的限定，因此買了不少流動性高的、低風險的固定收益類資產或者加入打新策略。基金去年下半年成立， 18個月到期，該基金已經不能繼續參與一年期定增項目了，否則到期難以退出。

所以，查閱一些規模較大的基金季報，股票資產占比不到20%。但是也有一些基金除了定增策略，還會疊加比如主題策略、動量策略等多策略體系，倉位打的比較滿。

也有基金經理表示，合同沒規定說一定投滿，基金經理需要根據市場情況做選擇，硬投會給投資者帶來虧損。因為基金是在不同的時點發行，如果發行時點較高，寧可去做打新，或者投固收資產，也不愿意投風險較大的定增項目。(來源:南^方^財^富^網)