基金經理認為，貨幣收縮，違約風險的上升將是大概率事件。隨著信貸緊縮政策逐步實施，低評級信用債違約風險將大幅提升。

繼去年東北特鋼、中鐵物資等債券違約事件后，華盛江泉集團有限公司12江泉債近日也被披露未能在約定日派發回售債券本金，債券違約或再添一例。多位公募人士認為，在宏觀經濟下滑、金融去杠桿和貨幣收縮大背景下，債市違約風險上升將是大概率事件，公募基金將在投資上通過久期、杠桿和倉位控制等，嚴控信用風險。

債市違約風險上升

將是大概率事件

談及近期的信用債違約現象，多位公募人士認為，在宏觀經濟下滑、金融去杠桿和貨幣收縮大背景下，債市違約風險上升將是大概率事件，防范信用風險將成為頭號任務。

北京一位大型公募固收類投資總監認為，2017年影響債券市場的核心因素仍是央行主導的金融去杠桿過程，經濟基本面、金融去杠桿和海外因素等都讓債市承壓，預計在經濟增速放緩的大趨勢下，信用債券違約現象將成常態，不同企業間的信用利差也將發生分化。

鵬揚基金總經理楊愛斌也認為，考慮到2017年的大環境是貨幣收縮的，在貨幣收縮的情況下，違約風險的上升將是大概率事件。他分析，在貨幣信貸緊縮期，信用債券的流動性溢價和違約風險溢價將同時擴大；短期來看，違約風險不高，短久期低評級利差并不會擴大；中期來看，隨著反通貨膨脹的信貸緊縮政策逐步實施，低評級信用債違約風險將大幅提升。

基金投資將嚴控

債券信用風險

在債市違約風險上升的預期下，多家公募投研人士認為，在債券投資上將通過久期、杠桿和倉位控制等，嚴控債券投資的信用風險。

北京上述大型公募固收類投資總監認為，2017年債市投資策略將保持短久期的投資組合，運用適度的杠桿，并在倉位上注重平衡股債市場的風險收益水平，通過久期、杠桿、倉位控制來控制債市投資信用風險，弱化資本利得。

在楊愛斌看來，市場的 預期差 、收益率曲線短端是2017年可能存在的主要投資機會。楊愛斌認為，一方面， 短端高等級信用債+利率衍生品 的波段投機和套利，是2017年最為確定的投資機會。目前市場的增長和通脹預期中，對經濟的負面影響體現不足，未來此部分預期差可帶來確定性高的投資機會。

另一方面，近期市場調整之后，曲線短端具備性價比比較優勢。從債券收益率和信用利差的相對估值分位數來看，1~3年期中高等級信用債位于相對安全的區域。單從票息看，也已具有明顯的配置價值。未來收益率曲線陡峭化，短債風險收益比具有優勢，在未來一段時間是介入的良好機會。(來源:南^方^財^富^網)