2017年一季度即將過去，基金也開始為二季度的投資進(jìn)行布局。在基金看來，二季度市場大概率 繼續(xù)呈現(xiàn)小幅震蕩的格局，企業(yè)盈利回升以及 一帶一路 等政策利好加碼有利于推動股市繼續(xù)小幅上升，但市場對于經(jīng)濟(jì)回暖持續(xù)性的擔(dān)憂也將制約上行空間。投 資布局方面，基金看好中等市值的部分細(xì)分行業(yè)龍頭股，如消費(fèi)、傳媒、電子以及醫(yī)藥等行業(yè)。

盈利回升是推升A股上行的動力。 匯豐晉信 基金投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在PPI的帶動下，企業(yè)盈利逐漸回升，特別是上游企業(yè)盈利水平明顯改善。上游盈利恢復(fù)，在補(bǔ)庫存的帶動下，中游訂單和銷售好轉(zhuǎn)帶動估值 修復(fù)。同時(shí)，房地產(chǎn)銷售超預(yù)期帶來房地產(chǎn)后周期的消費(fèi)行業(yè)基本面改善，如家電、家具。整體上來看，在房地產(chǎn)銷售超預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫存等因素的共同影響下， 上市公司的盈利狀況將逐季恢復(fù)。值得注意的是，雖然匯豐晉信基金投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為上述趨勢仍會延續(xù)，但由于房地產(chǎn)調(diào)控力度加大，仍需對未來產(chǎn)品價(jià)格、銷量和毛 利率等因素進(jìn)行持續(xù)跟蹤，進(jìn)而判斷公司的盈利情況。

從市場的流動性來看，在美國加息帶來的匯率壓力和國內(nèi)潛在的通脹壓力下，整體貨幣環(huán)境維持中性的概率偏大。就大類資產(chǎn)配置而言，對比租金回報(bào)率、債券收益率以及股息率，不少基金投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從大類資產(chǎn)配置角度看，股票目前仍具有相對吸引力。

談及后市布局的方向，滬上一位基金公司的權(quán)益部投資總監(jiān)認(rèn)為，短期而言，今年以來部分個(gè)股漲幅已經(jīng)超過20%，估值已經(jīng)回到相對合理的位置， 性價(jià)比 較高的標(biāo)的有所減少。但后市不乏結(jié)構(gòu)性的機(jī)會，隨著未來行業(yè)集中度持續(xù)提升，龍頭企業(yè)ROE（凈資產(chǎn)收益率）進(jìn)入上升通道是大概率事件，這一趨勢已經(jīng)在其 關(guān)注的多個(gè)細(xì)分行業(yè)有所體現(xiàn)。

在上述投資總監(jiān)看來，一些細(xì)分行業(yè)尤其是一些新興行業(yè)龍頭，目前市值中等，發(fā)展趨勢不錯，行業(yè)空間也較大，而且行業(yè)集中度相對較低，未來這些行業(yè)龍頭公司的競爭優(yōu)勢有望得到進(jìn)一步體現(xiàn)。(來源:南^方^財(cái)^富^網(wǎng))