對金融機構而言，股權比例的設置永遠不可以小覷，尤其是當第一、二名股權比例無限接近時。

國內量化投資巨頭明汯投資，日前對其擁有一家“私募平臺機構”千宜投資的股權做出調整。

明汯一把手、創始人裘慧明的持股比例從51%降至50%。另一位合伙人解環宇持股比例升至50%。由此二人的股權也實現了“平起平坐”。

明汯目前擁有兩張私募牌照，千宜投資（“上海千宜投資管理中心（有限合伙）”）即是其中之一，該機構與去年8月正式完成備案。

這場頗為低調的股權變化，對這家昔日千億巨頭的內部治理，會起到怎樣的變化？

兩位關鍵人均系“海歸”

明汯投資成立于2014年，創始人為裘慧明。

裘慧明有著遠超普通人的顯赫從業履歷。官方資料顯示，他歷任全球知名對沖基金HAPcapital高級投資經理，Millennium投資經理，還曾于全球知名投資銀行瑞士信貸自營量化交易部門擔任投資經理。

此外，裘慧明擁有USA賓夕法尼亞大學物理學博士、碩士學位以及復旦大學物理學學士學位。這是一份典型“火箭科學家”的簡歷（即指從物理、天文等學科轉到量化投資的人）。

而與之相比，明汯的另一個關鍵人物解環宇的從業經歷同樣“驚人”。

公開資料顯示，解環宇曾任全球知名量化對沖基金Citadel（城堡基金）量化研究員，畢業于北京大學，擅長日內交易和統計套利。

城堡基金是一家海外的頭部對沖基金公司，由肯尼斯·格里芬在1990年創辦。公司主要有兩大業務，一是投資，二是做市。

城堡基金還牽涉進USA散戶大本營魯賓漢平臺上，梅爾文資本和散戶之間的“大戰”中。今年1月，城堡基金和另一個“對沖大廠”Point72一起向梅爾文資本注資過27.5億美元。

公司發展“后來者居上”

在顯赫的“創始人”的率領下，明汯投資的發展也極為迅速，且規模“后來者居上”。

2018年上半年，量化私募圈還是“四大天王”統治的時代，當時的量化機構“四大天王”并不包括明汯，這四家機構都較擅長高頻策略，旗艦產品的收益率也較高。

但明汯投資，連續抓住市場機遇，至2020年，它一度成為業內規模領跑的千億級別量化機構。

這和明汯強勢的渠道鋪設策略，以及公司團隊及時拓展策略外延有關。

相關資料顯示，明汯投資在2019年后增加了一系列大容量的股票投資策略的比重，并持續擴充規模，最終鑄成現在的業內地位。

股權“捆綁”關鍵人

值得注意都是，明汯投資并非“一飛沖天”，它的加速發展與它的股權和領導架構持續變化有關。

早期的明汯投資由裘慧明一手創立，裘當時也是明汯最重要的投資經理。同時也是上海明汯的主要持股人。

這個格局在謝環宇加盟后出現重大調整。

據悉，解環宇是在明汯投資創立四年后加入，并在加入初期就拿到了30%以上的股權。

目前，上海明汯的股權51%屬于裘慧明，49%屬于謝環宇（工商資料顯示）。

同時，明汯投資在新管理團隊的帶領下也高歌猛進。2018年末，裘慧明曾透露：股票模型在公司投資中的地位已大幅提升，2019年將繼續完善現有的股票高頻量化模型。

自2019年起，明汯還推出以A股市場為主要投資標的的美元基金，策略復制明汯的市場中性策略，主要是考慮到離岸較低資金成本和較高的杠桿水平。

隨著超額收益的持續出現，明汯投資還加速了銷售體系的擴張。

明汯是量化業界里，率先啟動大規模“滲透”各大券商和私人銀行渠道的機構”。這直接推動該公司在2020年夏季規模超過600億，一舉超過“四大天王”。

數月后，渠道傳出明汯投資規模突破1000億元，成為中國內地首家千億級量化私募。

突破千億，合伙人“權益生變”

2020年，當明汯投資的規模攀升至行業首位時，出現一個重要變化。

一家名為千宜投資的私募突然“復活”。

資料顯示，這家機構成立于2015年，但登記備案時間“推遲”至2020年4月。

當時，千宜投資的實際控制人是裘慧明，出資人比例為裘慧明認繳51%，解環宇則認繳49%。

備案信息中，還注明千宜投資與明汯投資的關聯關系。

對比2018年末的明汯投資股權結果，解環宇的話語權開始上升。

當明汯投資規模破千億時，2020年12月明汯投資股權結構也發生重大變化。

解環宇的持股比例由30%，上升至49%。

可以看出，明汯投資的規模快速上升，與解環宇的加盟時間有所呼應，同時也伴隨了解的持股比例不斷上升。

“平起平坐”或是新治理特點？

當解環宇一路提升在明汯投資的持股比例的同時。千宜投資的股權變化也在醞釀。

2021年9月13日，千宜投資的股權結構發生變化，解環宇的持股比例由49%上升至50%，持股比例與裘慧明相同。

這意味著，解環宇在千宜投資的持股上，與裘慧明“平起平坐”。

當然，兩者的權力高下，還有待于公司章程、協議等一系列更加細節的文本來框定。

但這個變化的“象征意義”很明顯。在經歷了多年的努力后，謝環宇終于有機會在一個平臺上和裘慧明分享同等的股權比例了。

這樣合作模式的變化，或許是明汯的下一步發展之前，必須經歷的過程。