股票是上市公司為了在二級市場融資而發(fā)行的有價證券，持有者算得上是公司的部分所有者，除此之外持有者還有享受分紅的權(quán)利。因為分紅的存在，市場上部分投資者十分樂于在上市公司分紅前購買該家上市公司的股票，以期獲得現(xiàn)金分紅或者股票高轉(zhuǎn)送，但是在分紅前購買股票的投資者最終都會發(fā)現(xiàn)實際個人投資賬戶中的資產(chǎn)并未增加，其原因就在于分紅后需要進行除息或者除權(quán)操作，所以個人投資賬戶中的資產(chǎn)是沒有變動的，甚至還會因為繳納稅費而減少。與這部分投資者形成鮮明對比的是市場上另外有部分人喜歡在股票分紅后再買入。

那么在不考慮其他因素的前提下，究竟購買目標股是應該在分紅前買入合適還是分紅后買入更合適呢？分紅后買入股票可以獲得哪些優(yōu)勢？真的可以降低成本嗎？下文中我們就股票分紅、除權(quán)除息操作及分紅后可能出現(xiàn)的“填權(quán)”進行分析，剖析以下股票分紅后再買入究竟合適與否，是否可以降低成本：

首先，我們先分析分紅的機制、“除息除權(quán)”的操作及分紅后的成本、“填權(quán)貼權(quán)”的概念

一，分紅：分紅是有兩種方式，一是現(xiàn)金股利，二是股票股利；

現(xiàn)金分紅：現(xiàn)金分紅是指以上市公司的凈利潤向股東分配現(xiàn)金，又稱為股息或者派息，比如“10股派1元”、“10股派0.5元”等，現(xiàn)金分紅的部分直接以現(xiàn)金的形式進入到投資者的個人賬戶中。

股票分紅：股票分紅是指上市公司向股東分發(fā)股票，紅利以股票的形式出現(xiàn)，實際是增加了股東的持倉數(shù)。送股、轉(zhuǎn)股實際是兩個不同的概念，而且再納稅上有所區(qū)別，但是因為都達到了給股東送股的目的，且都增加了股東的持倉數(shù)，所以實際效果是一樣的，我們在這里不做細分，統(tǒng)稱為“送股轉(zhuǎn)股”。比如“10股送2股”、“10股轉(zhuǎn)增1股”等等。

小結(jié)：說到這里大家可能就會產(chǎn)生一個疑問，按照“分紅”的概念來看，不管是現(xiàn)金分紅還是股票分紅，本質(zhì)上不都是增加了投資者的總資產(chǎn)嗎，比如如果按照“10股派1元”的現(xiàn)金分紅方案，假設投資者在分紅前持有該上市公司1萬股，那不就可以獲得1000元的現(xiàn)金嗎？同時假設按照“10股送2股”的股票分紅方案，持有1萬股不就可以獲得2000股的股票嗎？所以在分紅前購買即將分紅的上市公司的股票是合適的。其實抱有這種想法的投資者忽略了兩個問題，一個是分紅后的納稅，另一個是分紅后的除息除權(quán)，下文我們介紹這兩個概念。

二，分紅后的納稅、除息除權(quán)、填權(quán)貼權(quán)；

【1】分紅后的紅利稅：根據(jù)A股市場對紅利稅的規(guī)定，根據(jù)持股時間不同，納稅的比例也不盡相同：持股時間不足一個月的，需要繳納紅利稅20%；持股時間超過1個月但不足1年的，需要繳納紅利稅10%；持股時間滿1年的才能享受免征紅利稅的政策。

由此可見，假設我們在某上市公司分紅前突擊買入該公司股票2萬元，那么需要繳納紅利稅4000元，這養(yǎng)算來成本還是很大的，況且因為除息除權(quán)后賬戶資產(chǎn)并沒有增加，所以還存在因為繳納稅費而出現(xiàn)“虧損”的情況，特別是個股在后期走不出“填權(quán)”行情時，虧損還會繼續(xù)擴大。

【2】除息除權(quán)：上市公司在分紅之后是要進行除息除權(quán)操作的，“除息”針對的是現(xiàn)金分紅，“除權(quán)”針對的是股票分紅。至于為什么要進行除息除權(quán)操作，我們在之前的文章中做過介紹，這里就不再贅述了。舉個例子講，假設現(xiàn)金分紅是“10股送1元”，分紅前的股價是10元，那么分紅后股價除息后變?yōu)?元；同時，假設股票分紅是“10股送5股”，之前的股價是30元，那么除權(quán)后的股價變?yōu)?0元。這也就是為什么投資者在獲得分紅后發(fā)現(xiàn)個人投資賬戶中的總資產(chǎn)沒有發(fā)生上漲的原因。

【3】填權(quán)貼權(quán)：填權(quán)和貼權(quán)是兩個相對的概念，填權(quán)是指在股票除息除權(quán)的一段時間后，假設多數(shù)人看漲該個股未來的行情，那么必然引起更多人的關(guān)注和資金的流入，后期股價重新上漲到除息或者除權(quán)之前的價位甚至是高過之前的價格，比如上文說的10元個股在除息后價格降到9元，后期行情走高，價格重新恢復到10元；與“填權(quán)”相反的是“貼權(quán)”，貼權(quán)是指除息除權(quán)之后個股的價格持續(xù)走低，價格未恢復到除息除權(quán)之前的價格，這被稱作“貼權(quán)”。

（圖：除權(quán)后走出填權(quán)行情的個股）

小結(jié)：從本小結(jié)的介紹我們看到，分紅后，短期內(nèi)并非個人投資賬戶的總資產(chǎn)會馬上增加，有時候會出現(xiàn)“平衡”的情況，這是因為分紅后要進行除息除權(quán)的操作；而很多時候又會出現(xiàn)“虧損”的情況，這是因為紅利稅的存在，且持有個股的時間短則所繳納的紅利稅也就相對較高。而長期內(nèi)，除息除權(quán)后個股股價是否能走出填權(quán)行情才是最終導致盈虧的關(guān)鍵，假設個股走出的是貼權(quán)行情，那么對于在分紅前突擊買入的投資者來說，不僅要損失因為行情走低帶來的損失，同時還要繳納較高的紅利稅，所以在分紅前購入該公司的股票實際上成本較大、風險較大。而分紅后再購買該只個股則可以有效避免紅利稅的繳納，但是至于分紅后的個股是否會在分紅后走出填權(quán)行情也是未知數(shù)，但是很多時候上市公司在分紅后都能走出填權(quán)行情，其中的原因我們在下文中介紹。

再者，分紅后的個股能走出“填權(quán)”（上漲）行情嗎？

很多股市里的投資者對于分紅和頻繁分紅的上市公司的股票抱有很大的信心，甚至到了“癡迷”的地步，他們認為能分紅的上市公司代表這持續(xù)盈利能力較強，其股票自然屬于“優(yōu)質(zhì)股”，總歸比那些盈利能力差和虧損的公司強，所以即使存在紅利稅和除息除權(quán)也會認為后期一定會走出填權(quán)行情，股價恢復到除息除權(quán)前的位置，從而給投資者帶來盈利。

從一定角度來說，上述出發(fā)點并沒有錯，確實能分紅的上市公司其盈利能力肯定是具有一定的保障的，否則也不可能用積累下來的“真金白銀”的凈利潤對股東進行紅利分紅，這一點說明公司的基本面是不錯的。但是我們知道個股的漲跌是受到多重因素影響的，并不是說盈利能力強、基本面較好的個股未來預期一定是看漲，特別是當大家都盯著一只即將分紅的個股的時候，不乏大量資金在分紅前就介入買入，從而分紅前就非理性的將股價推高到一個不合理的估值區(qū)間內(nèi)，而隨著分紅的結(jié)束，投資情緒回歸理性之后，這類個股很難走出填權(quán)行情。當然了，有部分股價維持較為平穩(wěn)的個股在分紅后還是能走出填權(quán)行情的，所以分紅后的個股是否能走出填權(quán)行情是不絕對的，從最近幾年的觀察來看，往往在股價高位分紅后的個股很難填權(quán)，甚至出現(xiàn)價格一路滑落的情況，因此建議大家不要過分迷戀分紅的個股和上市公司，還是要綜合技術(shù)面、政策面、基本面尋求對優(yōu)質(zhì)股的投資。

結(jié)語、歸納

上文我們介紹了分紅后的紅利稅、除息除權(quán)、填權(quán)貼權(quán)等幾個概念，以及填權(quán)行情出現(xiàn)的可能性。總結(jié)來說，分紅前購買某只個股與分紅后購買某只個股最大的區(qū)別在于“紅利稅”，如果真要講到分紅后購買股票能降低成本的話，那么能省下來的也只能是“紅利稅”了。但是股市交易并非是短期炒作，相對于能不能省下“紅利稅”而言，我們往往更關(guān)心的是分紅后的個股能否走出填權(quán)行情，這才是獲得最大收益的保證。而從上文分析我們知道，分紅的上市公司只能說明盈利能力較強，并不意味著未來股價一定上漲，漲跌還是要綜合各種因素來考量。所以最終的建議是在選股的時候不用刻意把“分紅”作為選股的標準，更不用考慮所謂的成本節(jié)約，比起股價上漲來說，紅利稅只是一個微小的成本，關(guān)鍵在于分析未來的漲跌可能。