在入主大家保險(xiǎn)兩年多后，中國保險(xiǎn)保障基金正在進(jìn)入退出倒計(jì)時。

7月16日，中國保險(xiǎn)保障基金在北京金融資產(chǎn)交易所掛牌出售大家保險(xiǎn)集團(tuán)98.78%股權(quán)，既包括它直接持有的98.23%股權(quán)，也包括受中國石油化工委托的0.55%股權(quán)，兩者合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格335.7億元。

這則出讓公告還公布了大家集團(tuán)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)狀況。大家保險(xiǎn)集團(tuán)成立于2019年6月25日，注冊資本203.61億元，職工人數(shù)231人，法定代表人為何肖鋒。該集團(tuán)在2020年全年?duì)I收897.07億元，營業(yè)利潤35.24億元，凈利潤28.97億元；總資產(chǎn)1.2萬億元，總負(fù)債1.18萬億元，所有者權(quán)益150.71億元。

在今年前5月，大家保險(xiǎn)集團(tuán)總營收484.48億元，營業(yè)利潤52.32億元，凈利潤47.71億元；總資產(chǎn)1.16萬億元，總負(fù)債1.14萬億元，所有者權(quán)益156.41億元。

從上述兩個時間段的財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，大家保險(xiǎn)集團(tuán)經(jīng)營業(yè)績還是不錯的，凈利潤率分別達(dá)3.23%和9.85%，但資產(chǎn)負(fù)債率仍然是非常非常高的，分別是98.33%和98.28%。

不過，為了賣價(jià)更高，評估機(jī)構(gòu)中聯(lián)資產(chǎn)評估集團(tuán)給出了自己的一套評估標(biāo)準(zhǔn)：在賬面價(jià)值方面，大家保險(xiǎn)集團(tuán)資產(chǎn)總計(jì)210.76億元，負(fù)債總計(jì)5.85億元，凈資產(chǎn)204.91億元；在評估價(jià)值方面，大家保險(xiǎn)集團(tuán)資產(chǎn)總計(jì)345.69億元，負(fù)債總計(jì)5.85億元，凈資產(chǎn)339.84億元。

基于上述評估價(jià)值，中聯(lián)資產(chǎn)評估集團(tuán)給出的大家保險(xiǎn)集團(tuán)98.78%股權(quán)的價(jià)格為335.7億元。這個價(jià)格的意義在于，潛在買家要想出手，必須按照此價(jià)格，不能討價(jià)還價(jià)。

對很多人來說，想必有個疑問，為何總資產(chǎn)超過1萬億元的大家保險(xiǎn)集團(tuán)，賣不起太高價(jià)格。在保觀察看來，這主要是大家保險(xiǎn)集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率太高的緣故，雖然該集團(tuán)有龐大資產(chǎn)，但這些資產(chǎn)都是向保險(xiǎn)消費(fèi)者或銀行機(jī)構(gòu)等出借的，它本身沒有太多資產(chǎn)。在2020年和今年前5月財(cái)務(wù)報(bào)告期間，大家保險(xiǎn)集團(tuán)凈資產(chǎn)均才150多億元。

按照一般并購理論，大家保險(xiǎn)集團(tuán)凈資產(chǎn)150億多元，轉(zhuǎn)讓價(jià)格也應(yīng)按照此價(jià)格。不過，中國保險(xiǎn)保障基金顯然不會接受此價(jià)格出售，它所聘請的中聯(lián)資產(chǎn)評估集團(tuán)給做了一份評估價(jià)值，導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓價(jià)格比凈資產(chǎn)180多億元，超過了一倍，即溢價(jià)率超過100%。

從大家保險(xiǎn)集團(tuán)這次出讓股價(jià)情況來說，很多資產(chǎn)看上去很龐大的金融機(jī)構(gòu)，其實(shí)很多都是打腫臉充胖子，特別是資產(chǎn)負(fù)債率非常高的，基本都是借別人的錢來撐自家的門面，其也很難做到“大而不能倒”。

安邦成就了大家，而大家又會變成哪家的，這個答案或許不久就能揭曉。