從去年開始，有關(guān)養(yǎng)老金入市的消息就滿天飛。直到上個月，養(yǎng)老金入市的方案才算是正式有了著落。

繼2月中旬，有媒體報道關(guān)于全國社保基金 給多家境內(nèi)委托管理人劃賬約計100億元人民幣資金用于在二級市場購買股票的消息后，養(yǎng)老金入市就成為了市場關(guān)注的焦點。

養(yǎng)老金入市

據(jù)一位內(nèi)部人士表示，養(yǎng)老金入市辦法基本已有定案，將于近日發(fā)布，投資股市的比例最高可能不會超過30%。

近日，中國基金業(yè)協(xié)會會長洪磊也在“中國養(yǎng)老金融50人論壇首屆峰會”上就養(yǎng)老金入市提出了明確的方案。 他認(rèn)為，養(yǎng)老金入市包括互為支撐的兩個層面，一是由受托人進行的大類資產(chǎn)配置管理，為委托人構(gòu)建合理的大類資產(chǎn)組合，匹配委托人風(fēng)險特征和支付需求，化解長周期經(jīng)濟社會風(fēng)險。另一個層面則是由基金管理人通過公私募基金進行的具體投資組合管理，以上市公司內(nèi)在價值為基礎(chǔ)精選投資標(biāo)的、控制投資組合風(fēng)險、獲取與經(jīng)濟長期增長相一致的穩(wěn)健回報為目標(biāo)，為分配到各大類資產(chǎn)上的養(yǎng)老金提供投資工具。

洪磊認(rèn)為，養(yǎng)老金在經(jīng)過大類資產(chǎn)組合管理后，不直接投資于股票、債券等最終標(biāo)的，而是依據(jù)事先確定的篩選原則，將大類資產(chǎn)分散投資于全市場中符合條件的股票型基金、債券型基金、貨幣型基金或其他專業(yè)性投資工具。

業(yè)內(nèi)人士表示：“作為數(shù)額巨大的金融資產(chǎn)，如何有效應(yīng)對低利率風(fēng)險、通脹風(fēng)險，獲取不低于社會平均生產(chǎn)率增長的穩(wěn)健回報，保證養(yǎng)老金的跨期支付能力不被侵蝕，是維系養(yǎng)老金制度運轉(zhuǎn)的一個重大課題。”

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年末全國養(yǎng)老基金累計結(jié)余3.56萬億元。其中，城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老基金累計結(jié)余3.18萬億元，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金累計結(jié)余3845億元。預(yù)計2015年，基金累計結(jié)余規(guī)模將持續(xù)擴大。特別是城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌方案預(yù)計也將出臺實施，這將進一步增強養(yǎng)老基金的支付調(diào)劑能力并擴大基金累計結(jié)余規(guī)模。

而養(yǎng)老金入市，對于改善我國資本市場的投資者結(jié)構(gòu)有很大的幫助。專家認(rèn)為：養(yǎng)老金入市不僅有助于改善我國資本市場的投資者結(jié)構(gòu)，而且隨著養(yǎng)老金委托投資具備法律依據(jù)，養(yǎng)老金將進入市場化、多元化以及專業(yè)化投資階段，股市作為養(yǎng)老金法定投資渠道，將成為養(yǎng)老金最大化增值的重要投資渠道之一。在實現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值的同時，養(yǎng)老金入市也將在一定程度上改變股市投資者機構(gòu)，促進股市長期投資、價值投資理念形成。

根據(jù)去年8月份，國務(wù)院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》 ，為養(yǎng)老金委托投資以及入市提供了法律依據(jù)。

有業(yè)內(nèi)人士表示：“養(yǎng)老金投資首先要注重的是資產(chǎn)安全性，實現(xiàn)保值；其次要保持相對流動性，保證支付；再次才是資產(chǎn)盈利，實現(xiàn)增值。”

對此，民生證券研究員李少君表示：“在實際操作層面，養(yǎng)老金開始投資運營并不等同于入市，因為養(yǎng)老金主要通過委托市場機構(gòu)投資股市。后續(xù)還需經(jīng)過投資管理和托管機構(gòu)的遴癬劃撥資金等工作。”

據(jù)民生證券研究報告顯示，截至2014年年末，基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余約3.5萬億元，扣除支付準(zhǔn)備金，可供投資運營的養(yǎng)老金約2萬億元。按照《辦法》規(guī)定的30%投資上限計算，養(yǎng)老金入市規(guī)模最高為6000億元。

李少君指出，從長期來看，注重長期投資的養(yǎng)老金，將為股市注入長期穩(wěn)定的增量資金，改善目前我國股市的投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)當(dāng)前偏短期、多投機性的投資風(fēng)格，有助于股市的健康發(fā)展。

中投顧問產(chǎn)業(yè)與政策研究中心主任扈志亮也表示：“養(yǎng)老金關(guān)系億萬群眾的切身利益，必須將安全性作為投資的首要條件。一方面養(yǎng)老金的投資運營應(yīng)以長期穩(wěn)定收益作為目標(biāo)，明確投資上限，不能只顧短期收益而承受更大風(fēng)險；另一方面強調(diào)多元化投資，尋找合適路徑，防止”雞蛋放在一個籃子里“的風(fēng)險。”