一個基本判斷是，未來養老金上漲水平，最多是維持在5%，然后會逐漸略有下降，保持與通貨膨脹同等水平。

養老金改革，我們大致以2005年為新的起點。在過去14年時間，有三個階段。

第一個階段是，自2005年開始，到2015年，這期間，我國養老金年均保持10%左右的上漲速度。這個期間的漲幅是比較大的。因為前期養老金基數太低，導致退休人員工資偏低，跟不上同期通貨膨脹速度，帶有彌補的性質。

第二個階段是，2015年-2017年，這時候養老金基數已經比較高了，十年高增長帶來的效果是明顯的，養老金上漲幅度逐年減少，從10%，到8%，再到6%。這是一個變動時期。

2018年以后，養老金上漲幅度進入短期穩定，2018年和2019年漲幅均為5%。如果扣除貨膨脹，大致也就是2%-3%左右的實際漲幅。

那么預計5%的漲幅，可能還會持續若干年。

從目前養老金總體發放水平，以及部分地區養老金已經入不敷出的具體情況來看，未來養老金上漲幅度，不會高于5%，這是第一個判斷；第二個判斷是，在更遠的時間維度來看，未來養老金上漲幅度，將長期低于5%。而且更大概率是，養老金上漲幅度，與通貨膨脹速度長期保持一致，既能保證退休人員不降低生活水平，又能減少養老金壓力。

因為一方面是，人口老齡化日趨嚴重，養老金壓力日趨增大。第二方面是，養老金基數已經比較高，能基本滿足退休人員生活需求。