對(duì)于股票市場(chǎng)(股指期貨的現(xiàn)貨市場(chǎng)),股指期貨為廣大股票市場(chǎng)投資者提供對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有力工具,從而改變投資者對(duì)于股票大盤整體下跌無(wú)可奈何的狀況。下面是理財(cái)小編為大家整理的關(guān)于股指期貨套利模式及風(fēng)險(xiǎn)分析，希望對(duì)您有所幫助。歡迎大家閱讀參考學(xué)習(xí)!

對(duì)于期貨市場(chǎng),股指期貨將提升我國(guó)期貨市場(chǎng)的整體層次和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。股指期貨推出后,我國(guó)期貨市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)重要組成部門的定位將真正落實(shí),市場(chǎng)參與者的大幅擴(kuò)容和大量資金的流入將給期貨市場(chǎng)帶來(lái)一次難得的發(fā)展機(jī)遇。

從市場(chǎng)創(chuàng)新來(lái)看,股指期貨將為券商、期貨商、基金等機(jī)構(gòu)投資者提供金融創(chuàng)新的工具,使得這些機(jī)構(gòu)可以按照金融工程理論框架去探索新的盈利模式。股指期貨套利交易就是一種值得研究的新型盈利模式。股指期貨開展股指期貨套利交易對(duì)于恢復(fù)扭曲的市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系、抑制過(guò)度投機(jī)和增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性都有 著重要的作用。在世界成熟的金融期貨市場(chǎng)上,套利和套期保值、投機(jī)一樣,是市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。例如,1995年至2005年,我國(guó)香港股指期貨交易的64%是來(lái)自于套利交易。美國(guó)、英國(guó)等主要期貨市場(chǎng)中,套利交易也占有相當(dāng)重要的地位。

一、股指期貨套利交易模式

股指期貨套利是指利用股指期貨市場(chǎng)存在的不合理價(jià)格,同時(shí)參與股指期貨與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)交易,或者同時(shí)進(jìn)行不同期限、不同(但相近)類別股票指數(shù)合約交易,以賺取差價(jià)的行為。

股指期貨合約的價(jià)格由現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格加持有成本構(gòu)成,按復(fù)利計(jì)算,其公式為：

F=Se(r-d)(T-t)

其中,F是期貨價(jià)格,S是現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格。持有成本主要是資金成本,由資金年利息率r、股指股息率d和持有時(shí)間(T-t)確定。

股指期貨套利交易根據(jù)涉及的市場(chǎng)不同,可分為兩大類：一類是股指期貨同現(xiàn)貨股票組合之間的套利,也叫期現(xiàn)套利;另一類是不同期限、不同(但相近)類別股票指數(shù)合約之間的套利,可分為跨期套利、跨市套利和跨品種套利。

滬深300指數(shù)期貨上市之初,按照目前的市場(chǎng)環(huán)境,將主要以期現(xiàn)套利和跨期套利為主要的套利方式。

二、股票指數(shù)期貨套利與商品套利的比較

總體上看,股指期貨套利和商品套利都是期貨套利交易的一種類型,其原理都是在市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系處于不正常狀態(tài)下進(jìn)行雙邊交易以獲取低風(fēng)險(xiǎn)差價(jià)。

股指期貨套利和商品期貨套利在具體類別上的差異

股指期貨套利和商品期貨套利的主要區(qū)別在于期貨合約標(biāo)的屬性不同。商品期貨合約的標(biāo)的是有形商品,有形商品就涉及到商品的規(guī)格、性能、等級(jí)、耐久性,以及倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸和交割等等,從而會(huì)對(duì)套利產(chǎn)生重要影響。股指期貨的標(biāo)的是股票指數(shù),指數(shù)只是一個(gè)無(wú)形的概念,不存在有形商品的相關(guān)限制,同時(shí)股指期貨的交割一般采用現(xiàn)金交割,因此在交割和套利上都有很大的便利性。此外,股指期貨由于成份股分紅不規(guī)律、融資成本不一以及現(xiàn)貨指數(shù)設(shè)計(jì)等原因,其理論價(jià)格相對(duì)商品期貨更難準(zhǔn)確定價(jià)。這些區(qū)別是造成股指期貨套利和商品期貨套利在具體類別上差異的主要原因。指期貨套利和商品期貨套利在具體類別上差異見下表。

三、股指期貨套利交易風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)分析

套利的特點(diǎn)之一就是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低,但是低風(fēng)險(xiǎn)并不代表沒有風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨套利也存在相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。滬深300指數(shù)期貨作為我國(guó)期貨市場(chǎng)清理整頓以來(lái)上市的首個(gè)金融期貨產(chǎn)品,其運(yùn)行是否成功將對(duì)我國(guó)金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。因此,加強(qiáng)對(duì)股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的研究非常重要。

通過(guò)與商品期貨套利交易的比較,股指期貨套利交易的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

股指期貨合約的價(jià)格是進(jìn)行股指期貨套利的判斷基礎(chǔ)。但是股指期貨合約的定價(jià)存在不確定性,這會(huì)給套利交易帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)。

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