11月17日，中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會、外匯局五部門聯合發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》（以下簡稱《意見》）。

規模達百萬億元的資管行業將迎來新“游戲規則”。有人開玩笑，這個意見稿一出，很多業內人士都準備回家種地帶娃了，當然這個是調侃，但這份即將正式頒布的新政可以說具有劃時代意義，將對國內資管行業進行史無前例地全面統一規范，資管行業將翻開新的一頁。

自然也會和我們的理財行為息息相關。

看似“高大上”，但與投資者密切相關

《意見》總共有29條，總體來看，這個資管新政主要包括了這么幾個方面：打破剛性兌付、禁止資金池業務降低期限錯配風險、消除多層嵌套和通道、統一杠桿要求禁止資金空轉等。應該說，這個新政的主要目的，還是嚴控金融風險，服務實體經濟。

而我們需要關注的重點，就是打破剛性兌付。

什么是剛性兌付？簡單來說，就是金融機構對投資人承諾保本保收益，出現兌付困難時，金融機構要“兜底”、墊付資金，這也是過去行業的通行規則。

如今要被打破。

打破剛兌，短期沖擊長期規范

一直以來，銀行理財由于剛性兌付的存在，某種程度上它的利率成為了社會的無風險利率。另一方面，理財產品抬升了銀行的成本，使得金融機構層層加杠桿，整體風險加大。

一旦金融機構資金池出現問題，無法墊付，就會出現非常嚴重的群體性事件。由此引發“理財、投資一出事，就找政府鬧事”的現象。這不僅擾亂市場紀律，加劇道德風險，更會牽扯大量的行政和社會成本。

打破剛兌兩手抓：

一方面，提出金融機構對資產管理產品應當實行凈值化管理。