10月28日，上海證券交易所向債券承銷機構(gòu)發(fā)布《關(guān)于試行房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券分類監(jiān)管函》（簡稱《監(jiān)管函》）稱，將房地產(chǎn)業(yè)采取“基礎(chǔ)范圍+綜合指標(biāo)評價”的分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；產(chǎn)能過剩行業(yè)（煤炭、鋼鐵）采取“產(chǎn)業(yè)政策+綜合指標(biāo)評價”的分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

進(jìn)入10月份開始，交易所就對地產(chǎn)債和過剩產(chǎn)能行業(yè)債逐步收緊，我們從存量公司債和新發(fā)公司債行業(yè)（申萬行業(yè)）占比比較中可以看到，存量公司債中地產(chǎn)債占比最高，達(dá)到30%以上，但是10月新發(fā)公司債中，地產(chǎn)債占比僅有18.45%，煤炭（采掘）存量占比4.8%，10月新發(fā)占比1.4%，鋼鐵新發(fā)占比已經(jīng)不足1%。對地產(chǎn)債政策的收緊，也導(dǎo)致整個公司債發(fā)行減少，10月發(fā)行量較9月而言出現(xiàn)斷崖式下跌。

整個10月份，信用債收益率呈現(xiàn)的整體特點是短久期高等級信用債收益率上行，長久期低信用等級信用債收益率反而下行。在10月末收益率反彈期間，短久期信用債收益率快速反彈，信用利差走勢反應(yīng)市場對違約風(fēng)險并不擔(dān)憂，同時追求超額收益的動力下，長久期低等級信用債受到追捧。而出臺的《關(guān)于試行房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券分類監(jiān)管函》，將房地產(chǎn)、煤炭和鋼鐵公司債發(fā)行收緊落地，加大了相關(guān)企業(yè)再融資壓力，尤其是被劃入關(guān)注類和風(fēng)險類的企業(yè)，行業(yè)個券走勢分化將更加明顯。

我們整理了2010年以來發(fā)行地產(chǎn)債、煤炭債和鋼鐵債（包括中短融、公司債、企業(yè)債等，但是不包括城投債和私募債）的債務(wù)發(fā)行人主體，地產(chǎn)債按照“基礎(chǔ)范圍+綜合指標(biāo)評價”的方式，過剩產(chǎn)能債按照“產(chǎn)業(yè)政策+綜合指標(biāo)評價”的方式篩選，因為過剩產(chǎn)能的產(chǎn)業(yè)政策遵守情況難以明確和量化，主要按照綜合指標(biāo)評價篩選。按照標(biāo)準(zhǔn)將合格申請人分為正常類、關(guān)注類和危險類，對于主體和債項不一致的，以主體準(zhǔn)分類。供讀者查閱。

正文

10月28日，上海證券交易所向債券承銷機構(gòu)發(fā)布《關(guān)于試行房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券分類監(jiān)管的函》（簡稱《監(jiān)管函》）稱，將房地產(chǎn)業(yè)采取“基礎(chǔ)范圍+綜合指標(biāo)評價”的分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；產(chǎn)能過剩行業(yè)（煤炭、鋼鐵）采取“產(chǎn)業(yè)政策+綜合指標(biāo)評價”的分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

上交所在《監(jiān)管函》中表示，房地產(chǎn)企業(yè)的公司債券募集資金不得用于購置土地，發(fā)行人應(yīng)就此出具書面承諾，監(jiān)管機構(gòu)將持續(xù)監(jiān)管發(fā)行人履行承諾的情況。特別是，于房地產(chǎn)市場調(diào)控期間在重點調(diào)控的熱點城市存在競拍高價地、哄抬地價等行為的房企將被禁止發(fā)行公司債。