債券市場中的波動即將卷土重來。

從暗示出一種“未來兩周美國國債要么會大漲要么會大跌”信念的期權市場交易活動來看，至少有一位交易員是這樣下注的。這一把——對這種期權策略來說賭注異常之大——是輸是贏yin~hang~123~net，與收益率走向無關銀 行 利 率，而取決于銷聲匿跡了幾個月的那種動蕩是否會回歸。

根據彭博編制的數據和對交易價格的觀察，周二有人斥資近1,000萬美元，同時買入了10年期美國國債的價外看跌和看漲期權。這一頭寸獲得了市場關注，因為根據芝商所的數據，其涉及約63,500份合約的大宗交易。熟悉市場的利率交易員稱，這種規(guī)模的勒式策略(Strangle)很罕見，也許是史無前例的。

周三，當美聯(lián)儲主席耶倫發(fā)表的證詞推動10年期收益率一度下跌6個基點時理財序歡迎您！，這一7月21日到期的勒式策略的前景看起來很光明。但在加拿大央行如預期般上調利率后，這一收益率止跌。

需要劇烈波動

這種交易策略面臨的挑戰(zhàn)在于：波幅小了還不行。彭博匯編的數據顯示，為了收回成本，10年期收益率得從2.38%左右上升或下跌約10個基點。不過，一旦漲跌幅超過了10個基點，那么盈利空間就無限大。例如，不論是上漲或下跌25個基點——這意味著逼近10年期收益率今年的高點或低點，這一策略都將獲利約5,000萬美元。

逆勢

波動率上升將悖離今年的趨勢。今年以來，10年期美國國債收益率僅有4周漲跌幅超過10個基點，2016年同期有10周。