10日，債券市場止跌反彈，國債期貨紛紛收高，現(xiàn)券收益率小幅走低。市場人士稱，短期內(nèi)外因素并不支持債市大幅上漲，但利率回調(diào)到降準(zhǔn)前期水平后，壓力也得到一定釋放，短期看或以弱勢震蕩為主。

期債結(jié)束連跌

經(jīng)過三周的連續(xù)回調(diào)之后，10日，債券市場稍稍企穩(wěn)，國債期貨全線收高。

盤面顯示，10日，國債期貨早盤窄幅震蕩，午后一度翻綠，后震蕩走高，最終報(bào)收紅盤，10年期主力合約T1806收報(bào)94.125元，漲0.18元或0.19%，終結(jié)三連跌。

10日，現(xiàn)券市場波動不大。銀行間10年期國開債活躍券170215早盤反復(fù)成交在4.64%上下，午后稍微下行，尾盤成交在4.625%，較上一日尾盤下行1BP;180205尾盤成交在4.515%，也下行了1BP。國債方面，10年期活躍券180004尾盤成交在3.69%，下行1.5BP。

昨日，市場資金面保持寬松，貨幣市場利率穩(wěn)中有降。早間公布的4月CPI數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，但對行情幾無影響。統(tǒng)計(jì)局公布的4月通脹數(shù)據(jù)顯示，4月CPI同比上漲1.8%，預(yù)期1.9%，前值2.1%;4月PPI同比上漲3.4%，為近7個月來首次增幅擴(kuò)大，預(yù)期3.4%，前值3.1%。

短期弱勢震蕩為主

4月下旬以來，債券市場重歸調(diào)整，T1806在過去14日累積下跌約1.3%，10年期國開債、國債收益率雙雙從4月低位反彈20BP左右。

這一過程中，債市收益率曲線出現(xiàn)了陡峭化的形變，即長端利率出現(xiàn)了更快上行。據(jù)中債到期收益率數(shù)據(jù)，4月中旬，10年期與1年期國債利差約為50BP，目前則接近80BP;期間1年期國債收益率基本沒有明顯變化。債市調(diào)整主要表現(xiàn)在中長期限品種上。

分析認(rèn)為，債市收益率曲線陡峭化上行，一方面反映出市場對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期經(jīng)歷了再調(diào)整。3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致先前債市對基本面預(yù)期較為悲觀。但近日的高頻數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，本周公布的4月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)也好于預(yù)期，促使市場修正先前的悲觀預(yù)期。另一方面，長債供需矛盾比短債更突出。市場預(yù)期未來利率債供給將增多，主要是地方債、政策性銀行債等，多為中長期限品種，中長債面臨的供給壓力要更大一些。

分析人士指出，資金面波動及市場預(yù)期修正，促使4月下旬以來債市轉(zhuǎn)弱，未來供給增多、中美利差收窄、匯率轉(zhuǎn)弱等可能仍將造成一定影響，收益率面臨一定上行壓力。另外，資管新規(guī)細(xì)則尚未公布，政策的不確定性仍制約市場做多情緒。當(dāng)前距離資管新規(guī)落地，已有一周多時間，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)作為配套細(xì)則的《銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法》已箭在弦上。

也有市場人士認(rèn)為，隨著收益率回到4月降準(zhǔn)前水平，利率繼續(xù)上行空間并不大。短期看，市場可能以弱勢震蕩為主。