炒債券，和炒股票和炒期貨沒有本質(zhì)區(qū)別，從戴維斯雙擊的角度來說，核心是“炒作概念”或者“投資故事”。

1月下旬以來的長端利率牛市，炒作的就是，不確定性提升后無風(fēng)險收益率的確定性概念，以及緊信用下的融資收縮邏輯。

但是，從720資管新規(guī)放緩為起點，國內(nèi)政策全面轉(zhuǎn)向已經(jīng)逐漸深入人心，利率在不斷在喪失確定性優(yōu)勢。

而隨著越來越多的實錘性政策落地，本輪債券牛市的根基——融資收縮已經(jīng)被動搖，甚至有較大概率被證偽。

市場是由N個投資主體構(gòu)成的集合，本身具有進化能力，當所有參與者都盯著融資看的時候，下一階段市場的主要矛盾一定會發(fā)生切換。

2016年和2017年，債券市場都是在四季度崩盤，2018年能逃過這個魔咒嗎？

年內(nèi)長端利率目標點位：

底部區(qū)間，10年國債3.3-3.4%，10年國開4.0-4.1%，三季度前半段已經(jīng)看到；長端利率五浪下行走完將進入較長時間的調(diào)整期，第一目標位，10年國債3.7%，10年國開4.4-4.5%。

三季度后半段，市場風(fēng)險偏好持續(xù)回升，大類資產(chǎn)將會重新輪動：

屆時長端利率筑底反彈，股票、轉(zhuǎn)債會有超額收益；由于政策刺激效果太大，信用債行情幾乎已經(jīng)一步到位，利差進一步壓窄的空間不大；四季度如果宏觀條件沒有顯著改變，長端利率還有進一步上行空間，上證綜指大概率會上攻至3000點以上。