從歷史經(jīng)驗(yàn)看轉(zhuǎn)債底部行情如何演繹，又將如何突破？
當(dāng)前權(quán)益市場陷入了底部震蕩的過程，可轉(zhuǎn)債也在低位水平運(yùn)行，那么轉(zhuǎn)債市場未來將何去何從，歷史上的轉(zhuǎn)債底部能給當(dāng)前市場提供什么啟示呢？本篇報(bào)告主要對歷史上的轉(zhuǎn)債底部進(jìn)行總結(jié)和分析，從轉(zhuǎn)債市場的底部特征、反彈情況等方面進(jìn)行分析，并與當(dāng)前情況進(jìn)行對比，結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)看當(dāng)前的轉(zhuǎn)債走勢。
雖然在2004年之前就有轉(zhuǎn)債上市，但衡量整體表現(xiàn)的轉(zhuǎn)債指數(shù)（上證轉(zhuǎn)債、中證轉(zhuǎn)債）在04年才出現(xiàn)，因此本篇報(bào)告主要集中在04年開始的轉(zhuǎn)債市場。而對于“底部”的定義，我們主要側(cè)重于兩段波峰之間的明顯底部區(qū)域，對一些短暫的階段性底部在此忽略不計(jì)。
從歷史走勢來看，可轉(zhuǎn)債在04年之后一共出現(xiàn)了4次比較明顯的底部，而每一次底部都有不同的特征。總的來看，4次底部震蕩的區(qū)間分別為：第一段，04年6月至05年底；第二段，08年6月至11月；第三段，2011年8月至2012年底；第四段，2018年初至今。
綜合三段底部區(qū)間來看，轉(zhuǎn)債的債性保護(hù)一般隨著債市走強(qiáng)而有明顯的體現(xiàn)，最典型的是債市在05年反熊為牛，純債價值有連續(xù)且明顯的回升，為轉(zhuǎn)債個券提供了堅(jiān)實(shí)的債底支撐。同時，若權(quán)益市場有較大幅度且持續(xù)性強(qiáng)的反彈，對轉(zhuǎn)債可形成股債雙重支撐。