• 證監會、財政部、人民銀行、銀保監會將發揮跨部委協調機制作用，加強監管合作和信息共享，分批推進商業銀行和保險機構參與國債期貨市場，促進國債期貨市場健康發展。第一批試點機構包括：工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行。

• 以規避利率風險為目的的套期保值交易策略顯然是商業銀行和保險公司必然采用的國債期貨交易策略。從新增資金來看，商業銀行內部分為交易賬戶、銀行賬戶和資產管理賬戶，第一批次試點或是以銀行自營部門交易賬戶為主，根據第一批次國債期貨試點的商業銀行賬戶結構，我們估算國債期貨持倉名義本金或擴張30%，新增資金≤500億元。

• 商業銀行如何運用利率衍生工具：降低債券資產組合久期。隨著商業銀行自身資金定價體系的完善，市場風險管理意識的增強，債券組合管理水平的提高，近幾年來商業銀行債券資產錯配問題得到了緩解。較為規范的銀行組合久期從原來的5年降低到3年附近，新增債券期限控制在5-7年以內。以往的長債短炒、放大操作以及對創新品種應用不足問題也得到了有效控制。

• 保險公司如何進行利率衍生品交易。保險公司在債券市場中的操作以配置為主、交易為輔，因此套期保值交易將是保險公司最重要的交易行為。同時保險公司保費收入持續增長，為了規避浮動利率的上升風險，“買入套期保值”交易或為保險公司所看重。

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