“在特朗普尚未就任美國總統(tǒng)之前，是中國放棄干預(yù)人民幣匯率的好時機。”社科院學部委員余永定近日對財新記者表示，市場對特朗普政府積極財政政策的預(yù)期已經(jīng)讓美元升了很多，短期內(nèi)是否還會進一步升值很難說。市場總是要“在現(xiàn)實發(fā)展的曲線之前”，會預(yù)先價入對未來政策的觀察、預(yù)期。但人民幣貶值壓力進一步上升的概率應(yīng)該更高些。

在余永定看來，等特朗普上臺后，不出兩個月，美國的年度債務(wù)上限時點又將在3月到來。因此特朗普的政策計劃，乃至說的話的力度，都很可能比現(xiàn)在軟一點。此外，美國政府也缺乏類似中國政府雷厲風行、說干就干的能力，政策無疑還需要一段時間才能完成制定，對市場和美元走勢產(chǎn)生新一輪影響。但中國以不能這種可能的存在來安慰自己。

特朗普揚言要將中國定義為匯率操縱國。但美國財政部反對中國操縱匯率這種說法。余永定認為，美國有經(jīng)濟常識的精英集團其實希望中國控制人民幣貶值幅度（或者說“操縱匯率”），以期不對美國出口造成負面影響。如果中國順水推舟，基本放棄對人民幣匯率的干預(yù)，讓人民幣市場供求決定人民幣匯率，特朗普還能說中國操縱匯率嗎？“我倒是擔心，特朗普上臺后突然改口，要求中國操縱外匯市場，不讓人民幣貶值。”

他說，日本從1995年夏季到1998年8月,日元兌美元匯率由80：1貶值至145：1的水平；本世紀初又曾大幅度貶值。日本方面強調(diào)是該國資本外流而不是政府干預(yù)造成的，美國方面一點辦法都沒有。

余永定強調(diào)，為維持匯率穩(wěn)定而犧牲外匯儲備是十分不值得的。中國的外匯儲備確實不少，確實應(yīng)該用掉，但不應(yīng)該是目前這種用法、不應(yīng)該用于干預(yù)外匯市場維持匯率穩(wěn)定。他說：“如果你有什么辦法，能在不減少外匯儲備的情況下，穩(wěn)定匯率，我沒有意見。不到兩年就丟掉近1萬億美元是十分可怕的事情。外匯儲備的快速損耗說明目前的匯率維穩(wěn)政策是不可持續(xù)的。逐步釋放貶值壓力的想法有一定道理，但問題很多、代價太高。

如果8.11匯改不是倉皇收兵，而是再堅持幾天或幾周，人民幣的貶值壓力早就釋放完了。在緩慢釋放壓力的過程中，新的壓力可能會不斷生成，直到外匯儲備耗盡而不得不放棄干預(yù)。理想的辦法是及早釋放壓力，如果在2014年就停止干預(yù)外匯市場，匯率在當時可能就會出現(xiàn)真正的雙向波動，無論升值還是貶值壓力都不會積累。遲遲不肯讓匯率浮動，把所有貶值壓力積累到一起釋放，之后的沖擊更大。”他認為，由于猶豫不決，堰塞湖已經(jīng)形成。怎么辦？拖下去，讓堰塞湖繼續(xù)蓄水；還是冒個險，在潰壩之前泄洪？這確實是需要有很大勇氣才能作的決定。