理財序理財訊11月11日訊 指數基金是以特定指數為標的指數，并以該指數的成份股為投資對象，通過購買該指數的全部或部分成份股構建投資組合，以追蹤標的指數表現的基金產品。

通常而言，指數基金以減小跟蹤誤差為目的，使投資組合的變動趨勢與標的指數相一致，以取得與標的指數大致相同的收益率。這與以獲取超越市場水平收益為目標的主動偏股型基金有著明顯的區別。那么指數型基金真的能保證獲得平均收益嗎?或者會不會跟丟追蹤的指數呢?今天我們就來探討一下這個常提常新的話題。

很多投資者可能不知：指數基金分為被動型指數基金和增強型指數基金。

被動指數型基金的投資目標是追求對標的指數的緊密跟蹤，因此在選擇被動指數型基金時，跟蹤誤差無疑是最重要的一個標準。跟蹤誤差指的是指數型基金的收益率與標的指數收益率之間的偏差。如果能夠投資于一個對標的指數有良好跟蹤效果的基金，就可以更好地分享標的指數的收益。增強指數型基金尋求一定程度的超額收益，因此會在被動跟蹤指數的同時加入主動管理的成分，這會使其跟蹤誤差比普通的被動指數型基金偏大。

大家都知道買賣基金是需要費用和成本的，那么去掉這一部分，就是獲得的實際收益，可以比較一下它們的計算公式：

實際收益率(被動型指數基金)=標的指數收益率-被動指數基金買賣股票的費用和成本

實際收益率(增強型指數基金)=標的指數收益率-主動指數基金買賣股票的費用和成本

其實兩者的區別就在于成本和費用。被動指數基金一般來講很少調倉換股，交易成本很低，而主動型買賣股票就頻繁一些，換手率也高，自然其成本和非用就比被動型高。因此，從公式上來看，被動指數型基金是有優勢的。

這種邏輯，有時候卻不一定適合A股市場;在A股市場，增強型指數基金戰勝被動指數基金的有很多。首先來看下被動型指數基金跟蹤值得情況：

從上圖可以看出，兩只被動型指數基金的累計收益率和滬深300的漲跌幅幾乎是重合的，這也充分說明了被動型基金能夠獲得追蹤的指數的平均收益。再來分析下增強型的指數型基金：

很明顯，增強型指數基金在追蹤指數的過程中，出現的偏差是比被動型指數基金要大的，雖然漲跌同步，但或多或少會出現高于和低于指數的漲跌幅的情況。前面我們提到過：雖然整體來看其平均收益與被動型指數基金相差無幾，由于調倉換股比被動型頻繁，成本和非用也更高一些。

那么問題來了，到底是被動型好呢，還是指數型好呢?實際上并不是絕對的誰好誰不好，來看下張圖：

由于四只基金不在同一時點成立，在同一時點不具有可比性，筆者選取國壽安保滬深300為基準進行了加減同一時點的數據差，確保在開始的時間點四只基金都是同樣的凈值，上圖的數據是通過對比可以發現，被動型指數基金不一定比增強型收益好，富國滬深300指數增強的表現居首就說明了這點;增強型指數基金同樣不一定比被動型表現好，國壽安保滬深300整體要好于國富滬深300指數增強。

上述的數據只是指數基金的冰山一角，那么我們多選幾只基金來一探究竟：兩種基金是不是真的沒有絕對的誰好誰壞呢!

分析上述數據發現，15年排名靠前的多是增強型，16年初至今同樣也是，但是我們可以發現16年有四只被動型超越了一只增強型基金，并且它們之間的差距也比15年要小。這也說明了增強型指數基金在牛市當中的威力。

綜上，兩種類型的指數基金表現互有勝負，在牛市當中，增強型指數基金表現要好于被動型指數基金，這和A股的投資者結構有關，A股市場有很多散戶參與，這就造成了部分行業受投資者集中炒作導致增強型指數基金能夠實現跨越，同時也不排除基金經理團隊的投研能力會對基金的表現造成影響。

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