控制倉位重防御 穩健投資抓藍籌

備受市場關注的5只 國家隊 基金的投資動向浮出水面。從最新披露的基金一季報來看，國家隊基金依舊側重于防御，整體股票倉位較低。在投資布局上，則依舊最愛低估值藍籌股，這也很好契合了一季度的行情。

對于后市而言， 國家隊 基金預判相對謹慎，隨著貨幣政策回歸中性和地產調控趨嚴的影響逐步顯現，預計下半年經濟增速會略低于上半年。基于抑泡沫、控風險、去杠桿的背景，金融監管可能繼續加強，無風險利率仍有跟隨性上升的壓力，對權益市場表現的高度有所壓制，再考慮市場一季度反彈幅度不小，因此二季度的市場表現可能將不如一季度。

業績大幅分化

2015年7月，股市遭遇大幅調整，證金公司借 基 入市，5只規模各為400億元的 國家隊 公募基金旋即成立。

經過一年多時間，滬深300指數依舊沒有 收復 當初5只基金成立時的點位，但個別 國家隊 基金卻交出了頗為亮眼的成績單。

具體而言，5只 國家隊 基金中，2只成立于2015年7月13日，彼時滬深300指數在4211.81點，而截至4月21日，滬深300指數以3466.79點報收，期間指數下跌17.68%。另有3只基金成立于2015年7月31日，彼時滬深300指數在3816.7點，期間滬深300指數下跌9.38%。

而截至4月21日，5只 國家隊 基金中，易方達瑞惠表現最為亮眼，該基金自成立以來凈值上漲了28.4%，招商豐慶A自成立以來凈值漲幅也達到了20.9%。此外，南方消費活力凈值上漲了15.6%，嘉實新機遇和華夏新經濟的表現則略顯遜色，其中，嘉實新機遇凈值上漲了5%，而華夏新經濟則略微下跌了0.2%。

打開加倉空間

在過去一年多時間，市場歷經幾輪調整， 國家隊 基金的操作整體體現出逆向投資的哲學：在市場恐慌之際大舉入場，逐步買入優質的價值股，在市場逐步上行的過程中， 邊打邊撤 ，目前加倉空間已經大幅打開。

其中，易方達瑞惠、招商豐慶以及南方消費活力在成立之后迅速建倉，此后持續減倉。尤其是業績最好的易方達瑞惠，該基金在2105年三季度末倉位高達91.85%，此后一路減倉，2015年末倉位降至57.08%，2016年一季度倉位繼續大幅下行至32.94%，而到了今年一季度末倉位則僅為21.07%。

此外，招商豐慶A一季度的股票倉位僅為17.68%，而南方消費活力也保持了 中性倉位 ，一季度末倉位為44.22%，嘉實新機遇的倉位為53.35%。

而華夏新經濟則屬于 國家隊 基金中倉位一直偏高者，該基金一季度倉位為72.98%，值得注意的是，該基金自成立以來，股票倉位就一直保持在70%以上。

由此可見，5只 國家隊 基金成立至今業績大幅分化的一大因素，無疑源于對于 擇時 的考慮。(來源:南^方^財^富^網)