先講個(gè)段子。創(chuàng)立ofo的時(shí)候，創(chuàng)始人戴威找真格基金的徐小平，希望融個(gè)天使輪。當(dāng)時(shí)ofo僅僅在幾個(gè)大學(xué)校園內(nèi)運(yùn)行（估計(jì)當(dāng)時(shí)的狀態(tài)跟大學(xué)內(nèi)部的校園車差不多），投資經(jīng)理們都是不看好的。

不過，最終徐小平力排眾議投資了ofo。為什么？徐小平知道，戴威是北京大學(xué)學(xué)生會(huì)主席。

不要聯(lián)想。這個(gè)例子起碼可以說明，有些天使基金投資項(xiàng)目，并不完全是為了等著公司上市翻倍。

天使投資進(jìn)入時(shí)間早，大部分天使投資的金額不會(huì)太高，因此相比于PE和VC，天使投資更有點(diǎn)“廣撒網(wǎng)”的意思。

經(jīng)常聽到他們說哪個(gè)天使投資人投中一個(gè)項(xiàng)目翻了幾十倍上百倍，但這個(gè)戰(zhàn)績(jī)的背后，是他們投了多少個(gè)投資項(xiàng)目才有的，他會(huì)告訴你嗎？吃瓜群眾會(huì)關(guān)心嗎？不會(huì)的。

回到問題本身，“看起來不可能上市的項(xiàng)目”如何去判斷，這是最大的變數(shù)。

有多少大家都看好的項(xiàng)目最后死掉了，我們無法計(jì)數(shù)，2016年、2017年共享單車那么火，誰(shuí)能想到共享單車瘟疫來得如此之快，但是，那些被投資人撿漏的投資項(xiàng)目，其實(shí)也不在少數(shù)。

所以說，天使投資更看重創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)、賽道是否具有前瞻性、項(xiàng)目本身的價(jià)值，考慮“上市”這事兒委實(shí)有點(diǎn)早了。

所以說，理論上來說，這就像個(gè)賭場(chǎng)，項(xiàng)目就像是一張張的牌，能不能相中，還是考驗(yàn)一點(diǎn)技術(shù)，最終能不能成功，當(dāng)然是運(yùn)氣+能力的結(jié)果。

當(dāng)然了，天使投資，還有很多商業(yè)以外的決定因素，除了我開篇提到的這種，還有很多。