立訊精密（002475）后市目標(biāo)價位每股多少錢？券商2022年11月2日評級內(nèi)容摘要如下：持續(xù)看好立訊通過品類擴充、份額擴張實現(xiàn)業(yè)績增長，上調(diào)消費電子板塊收入水平以及毛利率水平，由此上調(diào)2022/2023/2024E 利潤預(yù)估6/18/12%至98.7/130.9/160 億元。參考A 股可比公司的PE 平均數(shù)（23 年15x），考慮到立訊長期增長潛力，給予25 倍2023 年P(guān)E 估值，維持目標(biāo)價45.95 元及買入評級。

我們看到立訊憑借出色的制造能力在消費電子、通信、汽車等終端的零組件、模組、整機持續(xù)品類擴充、份額擴張。除了公司自身競爭力，我們看到蘋果手機、手表高端產(chǎn)品銷量強勁，2H23 或?qū)⑼瞥龅膇Phone15 和MR 創(chuàng)新力度強勁，看好明年各產(chǎn)品持續(xù)增長。

Top module 收入占比持續(xù)提升拖累毛利率，存貨/現(xiàn)金流情況4Q 或改善公司3Q22 毛利率13.1%（-2.9pp yoy， qoq 持平）。公司整體層面毛利率同比下滑主要由于低毛利率top module 等產(chǎn)品收入占比提升，其他產(chǎn)品毛利率仍保持穩(wěn)健。公司3Q 存貨水平達(dá)到421.8 億元（2Q22 末289.4 億），但經(jīng)營性凈現(xiàn)金流29.6 億（去年同期76.1 億），周轉(zhuǎn)率下滑，公司表示這主要由于為新品備貨導(dǎo)致存貨水平提升，并占用營運資金所致，4Q22\1Q23存貨水平、經(jīng)營性凈現(xiàn)金流水平將較3Q22 改善。

1Q23 iPhone 出貨或稍承壓，看好iPhone15/MR 新品創(chuàng)新帶來機會我們看到由于去年芯片缺貨部分訂單出貨遞延至1Q22 帶來高基數(shù)，蘋果業(yè)績會上表示4Q22 公司收入或同比降速，同時彭博一致預(yù)期4Q22/1Q23 蘋果手機收入同比增長3.38%/下降1.68%，出貨量或稍承壓。但根據(jù)Digitimes，2H23 或?qū)⑼瞥鰅Phone15，主攝像頭升至8P 鏡片，高端款或?qū)⑴鋫潆p前攝與潛望式攝像頭，升級幅度遠(yuǎn)大于iPhone14，同時MR 也有望推出。我們?nèi)钥春妹髂阨Phone 憑借產(chǎn)品力跑贏其他品牌，立訊憑借自身出色的制造能力和運營水平，受益于蘋果新品創(chuàng)新帶來的機會。