黃河旋風(fēng)（600172）未來還有潛力嗎？券商2022年7月16日評級內(nèi)容摘要如下：

培育鉆石：2019-2021 年需求復(fù)合增速107%；“免疫型”賽道低滲透高增長1）培育鉆石是少數(shù)受疫情影響較小的“免疫型”成長賽道，目前需求主要在美國。培育鉆石需求受“低價格、真鉆石、環(huán)保性、新消費(fèi)”等核心因素驅(qū)動，預(yù)計(jì)2022-2025 年全球培育鉆石原石需求從143 億元增至313 億元，復(fù)合增速35%，行業(yè)至2025 年供不應(yīng)求。

2）印度培育鉆石原石進(jìn)口數(shù)據(jù)基本可以反映行業(yè)需求：2019-2021 年印度培育鉆石原石全年進(jìn)口額CAGR107%；2022 年一季度同比增長105%。我們測算2021 年培育鉆石產(chǎn)量滲透率約7%，產(chǎn)值滲透率5%，未來成長空間大。

黃河旋風(fēng)：培育鉆石擴(kuò)產(chǎn)加速+債務(wù)改善+財(cái)務(wù)費(fèi)用減少共促業(yè)績釋放，業(yè)績彈性大1）對實(shí)控人公布定增彰顯信心：公司擬對實(shí)控人以7.14 元/股價格募資8-10.5 億用于培育鉆石產(chǎn)能擴(kuò)張及補(bǔ)流償債，其中培育鉆石項(xiàng)目擬投資9.1 億用于設(shè)備購置，建設(shè)期3 年，達(dá)產(chǎn)年59 萬克拉產(chǎn)能；定增后喬秋生直接及間接持股將從原20.36%上升至最多27.73%。

公司通過募資擴(kuò)產(chǎn)，大力提升培育鉆石產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)公司營業(yè)收入和凈利潤的大幅增長；通過補(bǔ)充流動資金及償還債務(wù)，有效降低資產(chǎn)負(fù)債水平，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險；同時縮小債務(wù)募資規(guī)模，財(cái)務(wù)費(fèi)用有望持續(xù)減少，顯著貢獻(xiàn)利潤提升。

2）迎行業(yè)東風(fēng)，龍頭再次崛起：公司是我國“培育鉆石+工業(yè)金剛石”行業(yè)比肩中兵紅箭（中南鉆石）的雙龍頭之一，是行業(yè)內(nèi)壓機(jī)數(shù)量最多、技術(shù)最強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)鏈最完整的企業(yè)之一，后期隨著下游需求旺盛、公司產(chǎn)能增加及歷史包袱逐漸減少，培育鉆石+工業(yè)金剛石龍頭有望再次崛起

預(yù)計(jì)公司2022-2024 年歸母凈利潤4.1/6.2/8.6 億元，同比增長844%/54%/38%，對應(yīng)PE30/19/14 倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：培育鉆石競爭格局和盈利變化、培育鉆石新技術(shù)迭代。