銀輪股份（002126）還可以持有嗎？2022年7月21日券商評級內容摘要如下：

近日公司稱與國內某知名新能源車企簽署供應商定點意向書，公司共獲得該客戶新平臺項目三類熱管理產品的定點采購。根據該客戶預計，該項目平臺產品預計將于近兩年內批產，生命周期約為6 年，生命周期內銷售額預計約17 億元。

獲自主新能源車企定點，熱管理業務加速放量。據公司稱，此次簽署定點意向的客戶是國內領先的造車新勢力企業，且公司通過此次定點項目首次正式進入該客戶的供應商體系，并為其提供熱管理系列產品。我們認為，銀輪進一步拓寬新勢力客戶矩陣，切入優質新勢力車企供應鏈，體現了其優秀的配套能力，并將對公司近中期經營目標實現產生積極影響。展望全年，我們預計隨著三季度商用車銷量環比改善，疊加乘用車業務放量，公司全年業績呈現前低后高的走勢。

于四川宜賓投資建設水冷板產能，快速響應周邊新能源客戶供貨需求。7 月10 日，公司稱擬在四川宜賓投資設立全資子公司，主要生產電池水冷板產品，公司預計新產能于2023 年2 月投產。據公司預估，2023、2024 年將分別形成電池水冷板產量79、121 萬件，實現銷售收入2.27、3.08 億元。

以麒麟電池為代表的高倍率快充電池逐步落地，將帶動電池水冷板需求提升，進一步打開公司水冷板產品市場空間。公司于四川宜賓建設產能，可滿足四川時代、成都沃爾沃等客戶屬地化供貨需求，實現快速響應，進一步提升公司熱管理業務競爭力。

熱管理業務1+3+N布局，產品矩陣完善，系統性供貨能力強。公司熱管理業務采用1+3+N布局，即1 套熱控管理系統；3 大集成模塊，熱管理系統+新型空調箱、冷媒模塊、前端模塊；N個熱管理零部件。公司熱管理零部件產品包含水冷板、電子水/油泵、熱泵/PTC等核心零部件，且拓展出3 大集成模塊的高附加值產品。我們認為，公司完善的產品矩陣及系統性供貨能力將帶來較高的單車配套價值量。

維持2022 年和2023 年盈利預期不變。當前股價對應2022/2023 年25.1 倍/18.4 倍市盈率。維持跑贏行業評級和14.80 元目標價，對應29.9 倍2022 年市盈率和21.9 倍2023 年市盈率。

風險

原材料漲價超預期，商用車銷量下滑超預期