洛陽鉬業（603993）前景如何？2022年7月5日券商評級內容摘要如下：維持洛陽鉬業A/H股跑贏行業評級，維持A/H股目標價8.16 元/6.87 港幣?？紤]到公司銷售節奏改善及上半年鈷價高于年初預期，我們上調公司2022 年凈利預期10.5%至68.61 億元，上調2023 年凈利預期12.8%至100.19 億元。上半年行業可比公司估值整體回落，我們維持目標價。當前A股股價對應2022/2023 年PE17.7x/12.1x，目標價對應2022/2023 年PE25.7x/17.5x；當前H股股價對應2022/2023 年PE11.7x/8.0x，目標價對應2022/2023 年PE 18.5x/12.7x。

風險：銅、鈷礦新增供應超預期；項目擴產不及預期；原材料價格變動超預期。

公司將和寧德時代共同把Kisanfu建設成世界級大型銅鈷礦。2020 年12 月13 日，洛陽鉬業以5.5 億美元收購FCX的Kisanfu銅鈷礦95%的間接權益。

2021 年4 月寧德時代以1.375 億美元從洛陽鉬業手中收購KFM25%股權。

雙方將以Kisanfu合作開發為基石，建立新能源金屬全方位戰略伙伴關系。

Kisanfu為世界大型高品位未開發的銅鈷礦項目之一，公司收購KFM后，控制的鈷資源量達557 萬噸，約為全球保有鈷資源量的22.3%，居全球第一。Kisanfu銅鈷礦礦石資源量達3.65 億噸，銅品位為1.72%，含銅金屬量約628 萬噸；鈷品位為0.85%，含鈷金屬量約310 萬噸。收購KFM后，公司控制的權益鈷資源量從198 萬噸增長112%至419 萬噸，控制鈷資源量從247 萬噸增長125%至557 萬噸，成為全球控制鈷資源量最多的公司。

公司將2022 年定位為“建設年”，是公司實現“上臺階”的關鍵階段，公司正在加快剛果（金）兩個世界級礦山TFM及KFM建設，劍指全球頭部鈷礦供應商。我們預計，TFM擴產完成后公司整體銅、鈷產量將分別增加24萬噸、1.7 萬噸至47.3 萬噸、3.6 萬噸，較2021 年產量增幅為103%/95%，再考慮KFM一期擴產，公司整體銅、鈷產量將在TFM完全達產基礎上分別增加9 萬噸、3 萬噸至56 萬噸、6.6 萬噸，較2021 年產量增幅達142%、254%，較TFM完全達產后增幅分別為19%、85%。屆時，我們預計公司鈷產量也有望超越嘉能可，或成為全球第一鈷礦供應商。