華陽(yáng)股份（600348）還能持有嗎？2022年7月11日券商評(píng)級(jí)內(nèi)容摘要如下：公司預(yù)計(jì)2022年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)在30.5 億元到35.5 億元，同比增長(zhǎng)164.90%到208.30%。上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)在30.39 億元到35.39 億元，比上年同期增加174.55%到219.72%。

22Q2 公司業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高。22Q2 單季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)17.5 億元~22.5 億元， 同比增長(zhǎng)153.6%~223.1% ， 環(huán)比增長(zhǎng)34.3%~72.7%，創(chuàng)上市以來(lái)最高單季盈利。扣非凈利潤(rùn)方面，22Q2 實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)17.41 億元~22.41 億元，同比增長(zhǎng)164.3%~240.3%，環(huán)比增長(zhǎng)34.1%~72.6%。

降本增效+煤價(jià)紅利，公司業(yè)績(jī)大幅釋放。據(jù)公司稱(chēng)，公司業(yè)績(jī)得以大幅釋放的主要原因在于：1）煤炭市場(chǎng)需求旺盛，公司主要煤炭產(chǎn)品價(jià)格同比增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，22Q2 陽(yáng)泉?jiǎng)恿γ篞5500 車(chē)板價(jià)（盂縣）均價(jià)報(bào)收于979.17 元/噸，環(huán)比上漲4.1%，同比上漲32.35%；22Q2 無(wú)煙煤洗中塊均價(jià)為1763.33 元/噸，環(huán)比下降3.11%，同比上漲65.99%。2）公司積極推行精益化管理，持續(xù)強(qiáng)化成本費(fèi)用管控，通過(guò)推行全面預(yù)算管理、分環(huán)節(jié)成本管控，物資集中采購(gòu)、減員提效等嚴(yán)控成本；積極推動(dòng)先進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)，品種煤洗選能力持續(xù)提升，綜合管理效益持續(xù)提升，公司盈利水平穩(wěn)步提高。

傳統(tǒng)煤企加速轉(zhuǎn)型。2020 年山西省國(guó)改中，公司控股股東由陽(yáng)泉煤業(yè)集團(tuán)更名為華陽(yáng)新材料科技集團(tuán)，未來(lái)或轉(zhuǎn)型為碳基新材料為主的集團(tuán)，華陽(yáng)股份也與大股東革新保持同步，積極向新材料領(lǐng)域探索，據(jù)公司稱(chēng)，1）光伏方面，公司全資孫公司華儲(chǔ)光電的光伏組件項(xiàng)目第一條0.5GWh 生產(chǎn)線已于2022 年1 月投產(chǎn)，第二條生產(chǎn)線進(jìn)入單班產(chǎn)能爬坡階段。2）鈉離子電池方面，公司新建年產(chǎn)2000 噸鈉離子電池正、負(fù)極材料生產(chǎn)線各1 條，并已于2022 年3 月末試投產(chǎn)。

3）飛輪儲(chǔ)能方面，公司擬建設(shè)年產(chǎn)200 套飛輪儲(chǔ)能系統(tǒng)生產(chǎn)裝配線，截止2022年3 月末，共生產(chǎn)完成飛輪儲(chǔ)能裝置20 套，其中QFFL200/60s 型飛輪儲(chǔ)能完成2 套，飛輪車(chē)間光伏+飛輪+鈉離子電池微網(wǎng)系統(tǒng)在用1 臺(tái)，另1 臺(tái)用于太原綜改區(qū)光儲(chǔ)網(wǎng)充示范項(xiàng)目；QFFL600/30s 型飛輪儲(chǔ)能裝置完成18 套，自留1套；深圳地鐵七號(hào)線車(chē)公廟交付2 套，已全面調(diào)試完成；河北三河電廠和華能山東萊蕪電廠調(diào)頻項(xiàng)目15 套，正在調(diào)試中。

預(yù)計(jì)2022-2024 年公司歸母凈利為69.70/77.97/86.88 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為2.90/3.24/3.61，對(duì)應(yīng)2022 年7 月11 日股價(jià)的PE 分別為5倍、4 倍、4 倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公司新能源項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期；煤價(jià)大幅下跌；公司成本費(fèi)用超預(yù)期增長(zhǎng)，計(jì)提大規(guī)模減值。