三安光電未來還有潛力嗎？近期券商研報內容摘要如下：看好公司受益于Mini LED 滲透率不斷提升，化合物半導體業務產能爬坡快速增長，射頻業務未來潛力，認為未來三年公司有望迎來快速增長。但短期內固定資產折舊增加、海外疫情導致需求放緩對公司業績造成影響，維持“買入”評級。

風險提示：Mini LED 下游需求不及預期、Mini LED 項目進展&后期新產能爬坡不及預期、碳化硅需求不及預期、射頻需求不及預期。

看好公司Mini LED 芯片實現對國際大客戶交付，戰略合作伙伴TCL 近期公布多款新品，今年出貨量有望高速增長；集成電路業務進展順利，濾波器產品成功進入智能機國際大客戶供應鏈，公司業績有望不斷提高。

Mini LED 芯片出貨量加速，公司提早布局享受增量市場紅利。

1）國際大客戶訂單需求旺盛：公司1、2 月已實現對國際大客戶交付1，0000 萬元訂單，今年出貨量有望持續增加；2）戰略合作伙伴TCL 推出新款Mini LED產品帶來增量市場：3 月9 日，TCL 公布三款QD-Mini LED 新品，逐步實現其在大尺寸產品銷量中Mini LED 滲透率超60%的戰略。新品推出為Mini LED 芯片帶來可觀的增量市場，三安光電作為TCL 的戰略合作伙伴和目前業內主流的Mini LED 芯片供應商，有望優先從中獲益；3）提早布局擴產，彰顯公司發展信心：2021 年9 月，公司擬非公開發行A 股，并計劃將募集資金69 億元投入建設湖北三安光電有限公司Mini/Micro 顯示產業化項目，我們認為此次募投項目將助力公司推動產品結構升級轉型。

集成電路業務進展順利，濾波器產品切入手機供應鏈。

1）濾波器產品性能行業領先，成功拓展手機領域國際大客戶：2021 年公司推出可量產的小尺寸Band 1+Band 3 四工器，該四工器的產品性能已達到行業前沿水平，三安光電成為國內首個能全套提供Phase V NR 架構所需四工器和雙工器產品的企業；2022 年公司順利完成某智能機國際大客戶的認證，并通過ODM 廠商實現供貨。2）碳化硅、射頻等領域的布局已進入收獲期：公司的碳化硅下游市場已取得多點突破，在服務器電源、通信電源、光伏逆變器、充電樁、車載充電機等細分應用市場標桿客戶實現穩定供貨；砷化鎵射頻產品全面覆蓋2G-5G 手機PA、WIFI 等應用領域，國內外客戶累計近100 家，已成為國內領先射頻設計公司的主力供應商。

風險提示：Mini LED 下游需求不及預期、Mini LED 項目進展&后期新產能爬坡不及預期、碳化硅需求不及預期、射頻需求不及預期。