CXO股票前景如何？今日券商研報內容摘要如下：CXO 行業內公司在2021 年業績表現出高景氣度增長，2021 年的存貨水平與合同負債水平也與2020 年相比有顯著的增長，預期2022 年業績仍然將表現出高景氣度增長?？箵粜鹿谝咔橄嚓P訂單預期在2022 年繼續助力CXO行業業績增長，同時將帶來行業階段性峰值。行業經過泡沫擠壓進入合理估值區間，未來行業將面臨分化趨勢，投資進入精挑細選時期。

行業內公司業績增長表現優異，高景氣度增長預期在2022 年保持。CXO業績在2021 年表現出高景氣的增長，增速相較于往年處于較高水平。

2022Q1 行業內公司保持高景氣度增長，2022Q1 期末存貨水平與合同負債水平也與2021 年同期相比有顯著的增長，預期行業在2022 年仍然將表現出高景氣度增長。全球生物醫藥研發投入預期將持續穩定增長，而醫藥研發外包的趨勢也預期將會持續。全球藥物開發的一個重要趨勢是較小的公司正在開發更大比例的新分子，由于資金的可用性增加以及對專業藥物的關注度增加使患者群體更加確定，對大型制藥銷售和分銷網絡的需求有所降低。這些小型生物醫藥越來越多地自行將其分子從臨床試驗到商業化，而不是在開發初期將其出售給大公司，他們對于研發外包的需求將持續。全球在2022 年抗擊新冠疫情仍然需要大量的疫苗和特效藥供給，抗疫相關訂單在2022 年仍將助力CXO企業業績增長。

CXO 行業經過泡沫擠壓，進入合理估值區間。2022 年5 月5 日股價與盈利預期，CXO 行業內主要公司基于2022 年盈利預期的預期市盈率在40左右。若行業內主要公司在2023-2025 年年均復合增長率為30%，2022 年預期PEG 在1.5 左右，已經進入合理估值區間。若行業內公司主要公司在2023-2025 年年均復合增長率可達到40%，2022 年預期PEG 可達到1.25 左右。

抗擊新冠疫情相關訂單帶來行業階段性峰值，行業投資進入精挑細選時期。疫情相關訂單預期在2022 年為CXO 行業帶來階段性峰值，2023 年后CXO 行業將需要面臨高基數下的增長壓力，行業面臨分化。企業需要通過技術和服務能力的優勢獲取更大份額的市場，而能力較差的公司則會面臨增速下降的問題，CXO 行業投資將進入精挑細選時期。目前全球CDMO 市場及中國CRO 安評領域市場集中度仍然較低，存在較大整合空間。同時，全球生物藥研發熱度帶來相應的生物藥CDMO 服務的較大需求，而生物藥CDMO 產能仍然相對短缺，且產能掌握在少數龍頭公司手中。中國生物藥及細胞與基因研發熱度帶來相應CDMO 需求，中國CDMO企業積極在相應新興領域進行布局。擁有技術與核心競爭力的龍頭公司有望在化學小分子業務方面承接更多訂單與更復雜的業務，并在生物大分子等新興業務方面業績有所增長。行業內競爭力較低的公司會面臨整體增速降低的問題。投資預期將進入“精挑細選”時期，需要挑選擁有核心競爭力的CXO 企業進行投資。

券商提醒評級面臨的主要風險：匯率變動風險；行業增速放緩風險；創新藥行業募資不及預期風險；國際變動風險等。