1月9日，孩子王兒童用品股份有限公司（簡(jiǎn)稱“孩子王”）更新了在創(chuàng)業(yè)板的招股書。孩子王成立于2009年，總部位于江蘇南京，是中國(guó)母嬰零售龍頭企業(yè)，主要從事的是母嬰商品零售及增值服務(wù)，涉及奶粉、零食輔食、紙尿褲、玩具等多品類商品以及兒童游樂服務(wù)、育兒服務(wù)、親子活動(dòng)等多種服務(wù)。

母嬰行業(yè)景氣度高

所謂的母嬰行業(yè)，服務(wù)的對(duì)象是孕產(chǎn)婦及0-14歲兒童群體，提供的服務(wù)范圍包含衣食住行、娛樂、教育等各個(gè)方面，面向的主要消費(fèi)者無疑是家長(zhǎng)或準(zhǔn)家長(zhǎng)們。而90后逐漸成為新生代家長(zhǎng)的主要消費(fèi)者，對(duì)于母嬰消費(fèi)的質(zhì)量和體驗(yàn)感重視程度更高，價(jià)格敏感度更低，驅(qū)動(dòng)了母嬰行業(yè)整體的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，也由此帶動(dòng)了母嬰市場(chǎng)整體的蓬勃發(fā)展。

根據(jù)招股書引用的Mob Data的數(shù)據(jù)顯示，母嬰行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從2010年的1萬億元增長(zhǎng)到了3.02萬億元，復(fù)合增速為14.76%。隨著消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，母嬰行業(yè)有望持續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

細(xì)分來說，孩子王切入的是行業(yè)中游的母嬰零售市場(chǎng)，當(dāng)前玩家眾多且以中小型連鎖店和個(gè)體店為主。據(jù)CBME數(shù)據(jù)顯示，2019年門店數(shù)在5家以下的母嬰零售企業(yè)占比49.41%；門店數(shù)5-10家的占比20.59%；門店數(shù)超過100家的占比僅4.12%。可見，母嬰零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分散，對(duì)于有潛力成為寡頭的企業(yè)來說具備良好機(jī)遇。

線上成為新成長(zhǎng)點(diǎn)

孩子王的創(chuàng)始人是汪建國(guó)，曾一手締造了中國(guó)家電行業(yè)的殿軍五星電器，在高位賣掉五星后，大力培育孩子王品牌，還獲得了不少明星機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，其中高瓴資本、華平投資、騰訊分別持股12.49%、6.89%、3%。

孩子王以“商品+服務(wù)+社交”的商業(yè)模式切入母嬰賽道。即通過在線下類似山姆會(huì)員店模式提供母嬰商品以及線上提供育兒顧問咨詢，在滿足消費(fèi)者對(duì)于基礎(chǔ)的母嬰商品需求外，滿足其對(duì)于育兒知識(shí)、情感分享的需求。

截至2020年6月末，公司共有363家大型數(shù)字化門店，平均單店面積超過2700平米。另外，公司擁有超過3700萬會(huì)員，近一年活躍用戶超過1000萬。并在構(gòu)建了包括移動(dòng)端APP、微信公眾號(hào)、小程序、微商城在內(nèi)的C端產(chǎn)品矩陣。

從財(cái)務(wù)角度來看，孩子王業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快。報(bào)告期內(nèi)2017年-2019年公司營(yíng)收分別為52.35億元、66.71億元、82.43億元。另外根據(jù)最新的招股書披露，2020年前九個(gè)月營(yíng)收58.23億元，同比僅增長(zhǎng)0.16%。這主要是因?yàn)楹⒆油跫s9成收入來自母嬰商品銷售，而母嬰商品銷售主要依靠線下門店貢獻(xiàn)。近年來快速擴(kuò)張的門店為孩子王營(yíng)收增長(zhǎng)提供動(dòng)力，另外則由于疫情影響在去年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不佳。

孩子王本次募資金額約為24.49億元，其中約15.32億元投向全渠道零售終端建設(shè)，未來公司將會(huì)布局更多線下直營(yíng)門店，保證當(dāng)前華東和西南地區(qū)優(yōu)勢(shì)的前提下，實(shí)現(xiàn)全國(guó)性覆蓋。未來孩子王能否將線下大店復(fù)制到更多地區(qū)實(shí)現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張，值得持續(xù)關(guān)注。