大勢研判： 大事件扎堆的一周，但指數(shù)有驚無險的收出紅盤

大事件扎堆的一周，但指數(shù)有驚無險的收出紅盤。此前的策略分析中，我們一直強調(diào)在市場扛住一系列干擾之后，國外大選作為階段性最后的干擾性事件極有可能為市場創(chuàng)造出靴子落地的利好，目前來看這一觀點已經(jīng)得到市場充分印證。國外大選結(jié)果已出，拜登的當選也為市場帶來一些新的預(yù)期差，認識清楚這些預(yù)期差對于認清11月后面的行情至關(guān)重要。

在過去幾個月中，空頭用中美博弈升級、三季報尾端壓力、監(jiān)管升級等因素試圖想打破指數(shù)運行的箱體，在消化這些悲觀預(yù)期之后，我們突然發(fā)現(xiàn)很多事情似乎并沒有當初預(yù)期的那么差。比如，螞蟻集團的巨額IPO，在臨近敲鐘時刻，被監(jiān)管層暫緩上市。市場還沒緩過勁弄清是什么狀況，申購繳款的巨額資金就已經(jīng)到賬了。大象的暫緩上市，無疑對市場的資金面情緒起到支撐，而且目前整個IPO節(jié)奏已經(jīng)明顯放緩，因此整個融資壓力跟過去幾個月相比已經(jīng)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，市場微觀流動性有望迎來修復(fù)。

當然重頭戲還是在于民主黨出生的拜登成功將特朗普挑下總統(tǒng)寶座，這就為中美關(guān)系帶來變數(shù)，也為此前悲觀的情緒帶來修復(fù)的可能性。從目前機構(gòu)觀點來看，對中國政策的修正主要在于，美國通過所謂的“香港自治法”對中資金融機構(gòu)進行制裁的可能性大幅降低，中美關(guān)系或?qū)⑦M入暫時的“緩和期”。但中長期看，美國兩黨對華遏制戰(zhàn)略已成為所謂的“政治正確”，預(yù)計拜登上臺后會首先修復(fù)并加強與美國傳統(tǒng)盟友的關(guān)系，未來或?qū)⒏嘣谌蚧騾^(qū)域性的框架下與中國進行各個鄰域的協(xié)商。過去一段時間，我們糾結(jié)的華為問題、高端制造問題、乃至中美貿(mào)易博弈等，都會出現(xiàn)一些修復(fù)的可能性和選項，也許最終未必真能改善，但這個難得的期待期和觀察期，會為11月份創(chuàng)造一個好的矯枉過正的修復(fù)環(huán)境。

此外，針對目前美國的疫情三次沖擊，民主黨的救助方案達到3萬億美元，遠超此前特朗普提出的方案，因此短期美元印鈔帶來的貶值壓力將更直接的反應(yīng)在中美貨幣的匯率上。市場擔心的加稅計劃，以目前美國的社會經(jīng)濟狀況來看不會成為短期的議題，因此以加稅為邏輯去看空美股，乃至全球股市放在眼下缺乏足夠的環(huán)境支撐。那么在美元債務(wù)不斷擴張的預(yù)期之下，人民幣匯率的升值趨勢將會持續(xù)，上周人民幣離岸匯率單日巨幅波動并創(chuàng)出新低便是最好的市場情緒反應(yīng)。美國政治格局上的新變化，勢必帶來中美各方面的重估，即使遏制中國的基本國策不會動搖，但彼此博弈的方式與時點將會發(fā)生變化，而這些變化的可能性將為市場來一定的預(yù)期修復(fù)，因為還能怎么更壞呢？

總體來看，在一系列干擾落地之后，市場情緒悲觀的部分有望進入到一個矯枉過正的修復(fù)期，指數(shù)有望在這樣一個環(huán)境中保持震蕩緩修復(fù)的狀態(tài)，在交易層面可以適當保持樂觀。策略上，建議繼續(xù)關(guān)注新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、節(jié)能環(huán)保、家具家裝等方向。