凱龍高科技股份有限公司(以下簡稱 凱龍高科 或 公司 )披露更新后的招股書，公司擬創(chuàng)業(yè)板IPO上市。

公開資料顯示，凱龍高科是一家專注于內(nèi)燃機尾氣污染治理、減少有害氣體排放的環(huán)保裝備供應(yīng)商，是以內(nèi)燃機尾氣污染治理裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為核心業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。

凱龍高科本次公開擬發(fā)行新股2,800萬股，將募集資金4.60億元用于公司研發(fā)中心建設(shè)項目和發(fā)動機尾氣后處理系統(tǒng)擴能項目。

2016 年、 2017 年和 2018 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為 61,043.19 萬元、 111,916.59萬元、 116,091.86 萬元， 年均復(fù)合增長率達 37.91%，其中 2017 年、 2018 年營業(yè)收入同比分別增長 83.34%、 3.73%;歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 2,358.63 萬元、 7,319.87萬元和 7,529.07 萬元，年均復(fù)合增長率達 78.67%，其中 2017 年、 2018 年同比分別增長210.34%、 2.86%。

資本邦了解到，凱龍高科招股書中提示了存貨跌價的風(fēng)險。2016 年末、2017 年末和 2018 年末，公司存貨賬面價值分別為 20,562.32 萬元、22,349.01 萬元和 15,618.85 萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為 29.54%、27.06%和

20.57%。公司按照存貨賬面價值與可變現(xiàn)凈值孰低的原則對存貨進行期末計量，對于賬面價值高于可變現(xiàn)凈值的存貨計提存貨跌價準(zhǔn)備。雖然公司實行 以銷定產(chǎn)，以產(chǎn)定購 的生產(chǎn)方式，且公司客戶多為合作多年的信譽良好的大客戶，客戶的履約能力較強，未來隨著公司經(jīng)營規(guī)模的進一步擴大，存貨規(guī)模可能有所增長，若行業(yè)發(fā)生重大不利變化或重要客戶違約，可能導(dǎo)致公司存貨發(fā)生大額的減值，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大不利影響。

鑒于公司 2017 年和 2018 年第一大客戶上汽紅巖自 2018 年下半年開始，開發(fā)了其他供應(yīng)商，對發(fā)行人的采購份額大幅度下降，同時，公司固定資產(chǎn)規(guī)模較大、公司所在的內(nèi)燃機尾氣污染治理行業(yè)因國家排放標(biāo)準(zhǔn)的不斷升級需維持較高的研發(fā)投入，若未來我國重卡、輕卡的產(chǎn)銷量大幅度下滑，公司產(chǎn)能利用率或毛利率大幅下降，經(jīng)營業(yè)績將受到較大不利影響。公司存在經(jīng)營業(yè)績不能持續(xù)增長或者下滑的風(fēng)險。

2016 年末、 2017 年末和 2018 年末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為 29,948.91 萬元、41,737.80 萬元和 34,823.19 萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為 43.02%、50.53%和 45.87%。報告期內(nèi)，公司一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款平均占比在97%以上，且公司應(yīng)收賬款的客戶主要為與公司合作多年、規(guī)模較大且信譽較好的優(yōu)質(zhì)客戶，回款情況較好;公司已經(jīng)按照會計準(zhǔn)則的要求建立了穩(wěn)健的壞賬準(zhǔn)備計提政策。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，應(yīng)收賬款可能會進一步增加，如果出現(xiàn)應(yīng)收賬款不能按期或無法回收發(fā)生壞賬的情況，將對公司的現(xiàn)金流、資金周轉(zhuǎn)和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

報告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，生產(chǎn)投入、研發(fā)投入、日常營運的資金需求量不斷增加。公司報告期內(nèi)資產(chǎn)負債率較高，流動比率和速動比率較低。

同時，公司報告期內(nèi)的銀行借款全部為短期借款。 截至 2018 年 12 月 31 日，公司短期借款余額為 11,893.00 萬元。

若公司經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化，公司面臨短期償債風(fēng)險。

公司經(jīng)營模式面臨的風(fēng)險。公司實行以自主品牌經(jīng)營為主、 OEM 為輔的經(jīng)營模式。報告期內(nèi)， OEM 模式產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 25.19%、 14.72%、 15.19%。雖然公司與 OEM客戶已經(jīng)形成穩(wěn)定的合作關(guān)系。但是，若 OEM 客戶大比例減少或停止與公司業(yè)務(wù)合作，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、行業(yè)地位和經(jīng)營業(yè)績造成較大不利影響。