房地產市場由增量時代向存量時代邁進的過程中，挑起了房地產中介行業前所未有的 廝殺 局面。以鏈家掌門人左暉為代表的鏈家系(包括 鏈家直營、貝殼找房平臺、德祐加盟 )，近幾年，卻在紛爭不斷的局勢下，趟出了一條 大路 ，這對同行帶來的 壓力 可想而知。由此，鏈家在過去兩年推進貝殼之時雖一直在加大對外的合作力度，但其中艱辛不可謂不小。

近期，鏈家又開始對內部著手，推行 門店合伙人 制度。有市場消息表示，鏈家在深圳、天津、武漢等二十多個城市啟動了這一制度。在業界看來，此舉是鏈家直營體系向輕資產轉變的信號;也是鏈家在聯合外部企業戰略之后，開始對內展開的大聯合。

從線下到線上，從團結外部企業到對內 下手 ，此舉在業內人士看來，在鏈家系貝殼謀求上市的關鍵時期，鏈家實施 門店合伙人 制度，更大層面上或是為了轉型 輕資產 ，改變其此前線下資產較重的屬性，以此提高自身對資本市場的吸引力。

鏈家 減負 ，啟動 門店合伙人 制度

近日，據報道，鏈家在深圳、天津、武漢、南京等二十多個城市啟動了 門店合伙人 制度。

根據報道，鏈家對合伙人設置了較高的門檻，只有在人才培養和帶店業績考核中名列前25%-35%的商圈經理和店經理才有機會通過競聘成為合伙人。同時，鏈家 門店合伙人 需要交納一定的門店收益份額預備金，而門店收益份額預備金并非是固定的數額，將與門店歷史業績和現狀規模相關。報道稱，競聘成功后，合伙人可以分享門店的經營權，同時，每年還可根據門店的業績及年度收益份額獲得利潤分成。

針對此 門店合伙人 制度，鏈家相關負責人對藍鯨房產表示，門店和其經營者是房產經紀行業的核心要素。鏈家推出 門店合伙人 制度，為的是提升優秀經紀人的積極性，提升門店經營質量。該負責人表示， 門店合伙人 能夠釋放經營者潛能，留存和激勵優秀人才。

值得注意的是，今年3月，包括萬科、融創、騰訊等在內的59.5%投資人從鏈家撤資平移至貝殼之時，有市場分析人士認為，這是在為貝殼上市做準備。

而今，在推動貝殼上市的關鍵時期，鏈家宣布實施 門店合伙人 ，只是為了留存和激勵優秀人才，如此簡單嗎?據一位長期觀察中介市場的業內人士向藍鯨房產分析說，鏈家實行 門店合伙人 在中介行業并非是新鮮事。今年上半年，中原地產、金信聯行、裕豐地產等多家中介機構也推出過類似合伙人制度。但該人士指出，一般來說，有著一定市場占有率，并且又有一定擴張壓力的品牌中介，才會選擇這一做法。

據藍鯨房產梳理發現，鏈家系對擴張的需求或并不小。以鏈家旗下德祐品牌來看，自去年年初啟動加盟模式以來，就在以每天近20家的速度快速擴張。據德祐官網數據顯示，截至目前，德祐已進入96座城市，簽約門店突破10000家。這一數字遠超國內其他加盟模式的同行，同時，德祐也成為貝殼找房平臺上最大的 客戶 。截至2019年7月初，貝殼找房已經連接新經紀品牌達188個，簽約門店數量漲至2.78萬，連接經紀人超過25萬。而鏈家也擁有著全國入駐32個城市，擁有8000家門店及近11萬經紀人的市場份額。

對此，中國企業資本聯盟副理事長柏文喜向藍鯨房產指出，鏈家啟動 門店合伙人 ，釋放了鏈家希望向輕資產轉型的信號，通過把門店部分股權出讓給店長，實現輕資產化。21世紀中國不動產中國區總裁兼CEO盧航也表示，合伙人機制確實能夠使直營體制變 輕 。

內部合伙人+外部合作伙伴，鏈家系上市攻堅戰

盡管貝殼找房一再強調，目前沒有明確的上市時間表和上市地點。但其一系列動作背后，無一不透露著左暉對上市的執念。

此前，有市場分析人士指出，鏈家系尋求上市，或許和一份不被鏈家 承認 的對賭協議有關。據報道，有投行人士出具的一份鏈家項目的投資計劃書中，披露了鏈家的回購條款：若鏈家未能在B輪融資交割日5周年內完成上市目標，就需要回購投資，回購價格為基本投資價格+每年8%的回報。

查詢企查查信息顯示，在2016年的B輪融資中，鏈家共募得資金64億人民幣。而如今，距離這份協議約定的日期，已不足兩年。

但在房地產市場下行壓力下，即便是中介龍頭企業鏈家，想要在資本市場謀求一席之地，也并非那么容易。一位不愿具名的知名地產分析人士對藍鯨房產表示，鏈家想要成功上市，就必須向市場闡述構成其核心利潤的商業模式。而通過對比()(SZ:000560)、()(SZ:000285)等已經上市的房地產中介公司來看，房產經紀的重資產屬性并不能得到資本市場的青睞。他指出，鏈家系想要獲得更好的上市條件，就必須改變現有的商業模式，讓資本市場相信他是能夠快速成長的輕資產+互聯網公司，這是最簡單直接的方式。

事實上，早在多年前就有媒體輿論稱，左暉一直希望推動鏈家完成上市，只不過，此前以線下直營門店為核心的鏈家，謀求上市的優越性并不大。直到2018年的4月，鏈家宣布成立 以技術驅動的新居住平臺 貝殼找房，并提出要以 數字化手段重塑居住產業互聯網 ，至此，其上市攻堅戰才正式打響。

在上述3月份，鏈家與貝殼找房之間完成投資人的鏡像平移后，貝殼找房正式成為鏈家系上市主體。在此期間，其先是于1月宣布打通鏈家、德祐、貝殼找房三條業務線;3月25日鏈家系又以貝殼找房為融資主體于啟動D輪融資。據公開資料顯示，貝殼找房目前D輪融資規模已經超過12億美元;4月16日，21世紀不動產宣布入駐貝殼，展開業務合作;7月份，市場傳出貝殼入股中環互聯的消息;8月初，鏈家系啟動 門店合伙人 項目，使鏈家變 輕 。

然而，資本市場對于鏈家系的一系列動作似乎并不十分買賬。藍鯨房產查閱企查查信息發現，2019年6月27日，鏈家發生投資人變更，香港喜刻有限公司入股不滿一個月后，選擇退出。

地產財經人張忠春此前在接受媒體采訪時表示，鏈家的主要業務是房屋買賣，這和國家 房住不炒 大的政策環境相違背，由于市場下行壓力加大，也會直接影響鏈家的業務，這或許是資本撤離鏈家的原因。

對于此觀點，柏文喜表示認同。他同時對藍鯨房產分析說，香港喜刻退出鏈家或許與對市場的前后判斷差異有關，體現了其對現在調控下的房地產中介市場信心不足。由此可見，其上市之路并不平坦。

在房地產行業波云詭譎的變幻中，鏈家系想要在不到兩年的時間內實現上市目標或并不容易。從線下鏈家到線上貝殼;從外部團結21世紀不動產等同行，到鏈家借合伙人制度 減重 ;在內外聯動下，鏈家系能否就此打贏這場上市攻堅戰?