新星轉(zhuǎn)債（113600），轉(zhuǎn)股價(jià)值（8.12）--103.35、純債價(jià)--100.75、到期價(jià)--120、回售觸發(fā)價(jià)--16.7、強(qiáng)贖觸發(fā)價(jià)：31.01。

條款信息

債券評(píng)級(jí)：AA-

主體評(píng)級(jí)：AA-

發(fā)行規(guī)模：5.95億

發(fā)行方式：網(wǎng)上

籌資用途：年產(chǎn)3萬噸鋁中間合金項(xiàng)目（34%）、年產(chǎn)10萬噸顆粒精煉劑項(xiàng)目（34%）、工程研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目（16%）、補(bǔ)充流動(dòng)資金（16%）

正股分析

深圳新星是全球唯一一家建立了從原礦開采到合金加工完整產(chǎn)業(yè)鏈的鋁晶粒細(xì)化劑制造商，也是目前是全球最大的鋁晶粒細(xì)化劑制造商，年產(chǎn)能達(dá)9萬噸。鋁晶粒細(xì)化劑廣泛應(yīng)用于航空航天、軌道交通、軍工、航海、建筑、機(jī)械制造、化學(xué)工業(yè)等各種領(lǐng)域。

中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致鋁加工行業(yè)景氣度下滑，下游需求減少，產(chǎn)能利用率近幾年進(jìn)一步下滑，而未來鋁材消費(fèi)量難有大幅增長，今年受疫情影響更可能下降，公司市占率難以提升，原有產(chǎn)品難為公司帶來利潤增量。

公司是2017年8月上市，目前總市值39.4億元，公司股價(jià)2019年1月觸底反彈，震蕩上行至2019年9月后下跌，目前緩慢爬升。

當(dāng)前市盈率44.47，分位點(diǎn)67.59%，高于有色金屬行業(yè)均值，市凈率2.62，分位點(diǎn)33.8%，低于有色金屬行業(yè)均值，處于中等估值區(qū)間。

需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)是近5年收現(xiàn)比67%，銷售收入現(xiàn)金含量低，不滿足納入滬深港通的條件，無公募基金持股，不受機(jī)構(gòu)關(guān)注。

業(yè)績方面，公司2019年?duì)I收同比下降6%，歸母凈利潤同比下降24.6%，2020年一季度營收同比下降22.57%，歸母凈利潤同比下降34.61%。

投資策略：

建議申購，行業(yè)龍頭，建議申購。但受大環(huán)境影響業(yè)績下滑，行業(yè)景氣度不高，不建議長期持有。