2020年3月26日同德轉債發行，積極參與申購。

轉債條款

轉股價下調：當公司股票在任意連續30個交易日中至少有15個交易日的收盤價低于當期轉股價格的90%時

強制贖回：如果公司股票連續30個交易日中至少有15個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的130%

回售：本次發行的可轉換公司債券最后2個計息年度，如果公司股票在任何連續30交易日的收盤價格低于當期轉股價格的70%時

利率：第一年為0.5%，第二年為0.6%，第三年為1.2%，第四年為2.0%，第五年為2.5%，第六年為3.0%。

基本面

正股基本面較好，估值合理。近年來業績快速增長，但毛利率小幅下滑，現金流較緊張。2019年營收同比增長7.95%，凈利潤增速4.27%。

公司主營民用炸藥的研發研發、生產和銷售，是山西省民爆龍頭企業，公司炸藥門類品種齊全，包括改性銨油炸藥、膨化硝銨炸藥、現場混裝炸藥等，主要應用于煤礦及非煤礦山的開采、基礎設施建設公路鐵路等領域。

民爆領域行業壁壘高，公司作為區域龍頭，有一定護城河效應。行業集中度低，未來整合空間大，隨著大基建項目逐步落地，公司業務有望快速增長。

業績情況

報告期內，公司實現營業收入 967,844,794.12 元，同比上年增加 7.95%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 149,808,063.75 元, 同比上年增加 4.27%,主要原因是民爆產品業務持續穩定發展,產品銷量和工程爆破服務等增多所致。

申購建議

同德化工總股本3.92億股，前十大股東持股比例39.83%。如果假設原有股東40%參與配售，那么剩余0.864億元供投資者申購。假設網上申購戶數為300萬戶，平均單戶申購金額為100萬元，預計中簽率在0.003%附近。考慮到當前轉債平價等于于面值，公司仍有較大發展空間，建議可以參與一級市場申購，二級市場可以配置。