15日，醫(yī)藥板塊上漲1.69%，板塊內(nèi)個(gè)股上演漲停潮。在大部分投資者聚焦科技股行情時(shí)，醫(yī)藥板塊2月份以來(lái)，呈震蕩上揚(yáng)之勢(shì)，累計(jì)漲幅顯著。

分析人士指出，事實(shí)上，醫(yī)藥板塊具有科技+消費(fèi)雙重屬性，隨著行業(yè)悲觀預(yù)期逐步出清，醫(yī)藥板塊有望再度成為市場(chǎng)追捧的對(duì)象。

利潤(rùn)面臨下行壓力

從行業(yè)基本面看，2018年，我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入23986.30億元，同比增長(zhǎng)12.60%，累計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速較上年同期增加了0.1個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3094.20億元，同比增長(zhǎng)9.50%，累計(jì)利潤(rùn)增速較上年同期下降8.3個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，2018年，醫(yī)藥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入方面的累計(jì)同比增速在2、3月份分別達(dá)到18.3%、16.1%這樣的奇高數(shù)值。對(duì)此，渤海證券行業(yè)分析師徐勇表示，有兩方面原因：一是由于2018年年初流感因素帶動(dòng)了抗感染類等藥物的火爆銷售；二是由于兩票制的因素導(dǎo)致制劑生產(chǎn)企業(yè)“低開(kāi)”轉(zhuǎn)“高開(kāi)”。

此外，日前，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《2019年國(guó)家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作方案（征求意見(jiàn)稿）》，這是在2017年版醫(yī)保目錄調(diào)整之后的又一次目錄大調(diào)整。對(duì)此帶來(lái)影響，業(yè)內(nèi)人士表示，首先醫(yī)保有能力支付，2018年醫(yī)保基金累計(jì)結(jié)存達(dá)23234億元，較2017年累計(jì)結(jié)存增長(zhǎng)19.8%；其次創(chuàng)新藥支付力度持續(xù)提升是長(zhǎng)期看得到的，未來(lái)醫(yī)保目錄長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)調(diào)整有望持續(xù)推進(jìn)，創(chuàng)新藥特別是療效優(yōu)異的品種有望陸續(xù)納入醫(yī)保。

關(guān)注中藥板塊

當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)期大盤將在3000點(diǎn)反復(fù)震蕩，從而夯實(shí)反彈基礎(chǔ)。在此背景下，醫(yī)藥股有望重獲市場(chǎng)青睞，那么在行業(yè)重塑格局后，有哪些機(jī)會(huì)值得關(guān)注？

徐勇表示，在醫(yī)保支付方式改革、仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)、“4+7”城市藥品集中采購(gòu)試點(diǎn)等醫(yī)改舉措逐步落地的背景下，醫(yī)藥行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)集中度將逐步朝龍頭企業(yè)靠攏，一些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的藥品生產(chǎn)企業(yè)生存將會(huì)越來(lái)越艱難，而生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)范、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的龍頭企業(yè)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看則將會(huì)在醫(yī)改中受益。因此，看好醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)各細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)的發(fā)展。

對(duì)于醫(yī)藥股下階段的投資思路，天風(fēng)證券(11.240,0.00,0.00%)行業(yè)研究表示，建議投資者繼續(xù)挖掘低估值滯漲股，同時(shí)業(yè)績(jī)有望向上的標(biāo)的。業(yè)績(jī)有望向上的標(biāo)的，既包括一季報(bào)業(yè)績(jī)存在超預(yù)期可能的公司，也包括一些2018年年報(bào)進(jìn)行商譽(yù)一次性減值較為徹底的公司。

天風(fēng)證券認(rèn)為，這類公司在市場(chǎng)回調(diào)過(guò)程中向下仍具有足夠的“安全墊”，若向上則具備估值業(yè)績(jī)雙升的可能，可謂攻防俱佳的標(biāo)的。其中，中藥板塊目前絕對(duì)估值水平不高，同時(shí)依然處于歷史估值低位，建議投資者予以關(guān)注。

從整體子行業(yè)配置方向的角度，建議投資者從以下三大投資主線中挑選合適標(biāo)的：首先，創(chuàng)新藥及外包型行業(yè)（CRO、CMO/CDMO行業(yè)）；其次，具備政策免疫的醫(yī)藥大消費(fèi)行業(yè)；最后，受政策擾動(dòng)較小的醫(yī)療器械和服務(wù)行業(yè)。