受消息影響，5月10日A股盤(pán)中出現(xiàn)恐慌殺跌，上證、深成指、創(chuàng)業(yè)板一度大跳水。不過(guò)，僅僅5分鐘后，指數(shù)又開(kāi)始疾速反抽，最終實(shí)現(xiàn)“深V”大逆轉(zhuǎn)。

放量反轉(zhuǎn)之下，機(jī)構(gòu)對(duì)后市產(chǎn)生分歧。保守派人士認(rèn)為，目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，反彈過(guò)程中主力資金存在出逃的可能，因此企穩(wěn)的結(jié)論為時(shí)尚早。而樂(lè)觀派人士直言，向上的大格局已經(jīng)確定，無(wú)論是對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂(yōu)，還是近期引發(fā)市場(chǎng)恐慌的外圍因素，這些次要因素都無(wú)法影響大格局。

A股上演“深V”行情

在利空兌現(xiàn)的背景下，5月10日A股市場(chǎng)上演“深V”行情，上證綜指收盤(pán)大漲3.10%，一舉收復(fù)2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)。深成指漲4.03%；創(chuàng)業(yè)板指漲4.38%。

從5月10日行業(yè)主力資金流向來(lái)看，絕大多數(shù)行業(yè)均凈流入，累計(jì)凈流如200多億元。

其中，技術(shù)硬件與設(shè)備流入較多，近40億元；軟件與服務(wù)、多元金融、資本貨物、食品與飲料板塊流入亦較多，均超過(guò)20億元，僅醫(yī)療保健等少數(shù)幾個(gè)行業(yè)小幅凈流出。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，因利空兌現(xiàn)后市場(chǎng)情緒得到釋放，各路資金乘勢(shì)搶籌，市場(chǎng)迎來(lái)報(bào)復(fù)性反彈。

對(duì)于后市，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，反彈過(guò)程中主力資金存在出逃的可能，因此企穩(wěn)的結(jié)論為時(shí)尚早。

也有不少樂(lè)觀派機(jī)構(gòu)在本次反彈后表示，A股向上的大格局已經(jīng)確定，無(wú)論是對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂(yōu)，還是近期引發(fā)市場(chǎng)恐慌的外圍因素，這些次要因素都無(wú)法影響大格局。

保守派：企穩(wěn)的結(jié)論為時(shí)尚早

山西證券(8.340,0.18,2.21%)分析師麻文宇在評(píng)論本周五大反彈時(shí)表示，由于此前市場(chǎng)對(duì)此有所預(yù)期，放量大跌，因此當(dāng)靴子落地，空頭宣泄的力度沒(méi)有之前強(qiáng)烈。連續(xù)的縮量陰跌顯示市場(chǎng)情緒釋放接近尾聲，利空出盡市場(chǎng)可能短線(xiàn)或迎來(lái)一次反彈。但仍然認(rèn)為，目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，反彈過(guò)程中主力資金存在出逃的可能，因此企穩(wěn)的結(jié)論為時(shí)尚早。

海通策略分析師荀玉根表示，本輪調(diào)整的性質(zhì)是牛市第一波上漲后的正常回撤，主因是估值修復(fù)后基本面暫難接力，急跌后反抽很正常，調(diào)整結(jié)束進(jìn)入牛市下一波上漲需要基本面、政策面、市場(chǎng)面共振，保持耐心。

借鑒歷史，市場(chǎng)調(diào)整結(jié)束進(jìn)入牛市第二階段全面爆發(fā)期需要基本面和市場(chǎng)面的共振。第一，從市場(chǎng)面來(lái)看，前文分析過(guò)，對(duì)比歷史，這次調(diào)整的時(shí)空還不充分。第二，從基本面來(lái)看，過(guò)去進(jìn)入牛市第二階段都是基本面數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，即領(lǐng)先指標(biāo)出現(xiàn)跳升，同步指標(biāo)反轉(zhuǎn)回升。如果未來(lái)市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)空比較充分，又有基本面、政策面和外部環(huán)境好轉(zhuǎn)的共振，將進(jìn)入牛市第二階段即全面爆發(fā)期。

國(guó)泰君安(17.070,-0.40,-2.29%)表示，周五V型反轉(zhuǎn)不能意味著市場(chǎng)已觸底，短期盤(pán)整仍將延續(xù)，而這將是一個(gè)調(diào)結(jié)構(gòu)的絕佳機(jī)會(huì)，不應(yīng)盲目減倉(cāng)，原因有三：第一，交易層面，周五反映的交易預(yù)期尚未充分。5月10日陸股通休市，這就意味著周五外資并未交易其預(yù)期。回顧這周外資行為，外資四日累計(jì)流出174.1億元。第二，風(fēng)險(xiǎn)偏好層面，人民幣匯率上升、海外權(quán)益市場(chǎng)下跌帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好的擾動(dòng)仍存在。第三，驅(qū)動(dòng)向分子端盈利切換需要等到6月，屆時(shí)市場(chǎng)有望迎來(lái)趨勢(shì)性行情，但短期看驅(qū)動(dòng)力尚處于切換中繼，投資者們應(yīng)趁此時(shí)機(jī)積極調(diào)倉(cāng)，布局下一波盈利底帶來(lái)的收益機(jī)會(huì)。

樂(lè)觀派：企穩(wěn)回升概率極高

中信建投(21.390,-0.45,-2.06%)表示，雖然在黑天鵝的影響下，市場(chǎng)的短期回調(diào)幅度超出了預(yù)期，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的進(jìn)程是不會(huì)發(fā)生改變。在短期的風(fēng)險(xiǎn)得到了充分釋放，建議投資者進(jìn)一步關(guān)注中國(guó)政策以改革和開(kāi)放為主要方法來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和中長(zhǎng)期的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。雖然短期出現(xiàn)波折，但仍然維持中長(zhǎng)期復(fù)蘇格局不變。在大類(lèi)資產(chǎn)配置過(guò)程中，維持股票（含轉(zhuǎn)債）>信用債>本幣>商品的判斷。從股票市場(chǎng)來(lái)看，在風(fēng)險(xiǎn)充分釋放之后，震蕩上行格局將重新出現(xiàn)。

中原證券(5.260,-0.02,-0.38%)表示，周五V字反轉(zhuǎn)收漲，A股初現(xiàn)韌性。目前A股業(yè)績(jī)有漸近企穩(wěn)之勢(shì)，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力正在逐步顯現(xiàn)；但金融數(shù)據(jù)表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力下，信貸需求仍偏弱；通脹率有望維持在2.5-3.0%，企業(yè)經(jīng)營(yíng)和政策執(zhí)行環(huán)境較為健康，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)正在路上。

經(jīng)過(guò)此前一個(gè)月的持續(xù)調(diào)整，滬指目前已經(jīng)運(yùn)行至年初以來(lái)的中線(xiàn)水平，接近調(diào)整到位。建議可以戰(zhàn)略性加倉(cāng)至3-4成。投資擁有確定性溢價(jià)的大盤(pán)藍(lán)籌股或者價(jià)值股邏輯仍然有效。