為什么海天味業(yè)這些白馬股會(huì)如此強(qiáng)勁，除了剛性需求，現(xiàn)金流穩(wěn)定，不容易成為黑天鵝之外，最關(guān)鍵是目前貨幣貶值的背景下，五年期國債收益率都跌破3%，對(duì)于白馬股的股息率能超過3%就是大機(jī)構(gòu)配置的需求。

公募基金、養(yǎng)老基金、社保基金、保險(xiǎn)資金等超大型機(jī)構(gòu)不是博二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)來的，他們尋找比國債收益率/風(fēng)險(xiǎn)率更穩(wěn)妥的投資標(biāo)的，在A股之中這樣的白馬股又稀少，這就造成白馬股就算跌也難大跌！

而績優(yōu)股不代表白馬股，例如周期性的化工、鋼鐵、煤炭，它們業(yè)績也很好，但周期性強(qiáng)，為此這些股票反而是低景氣周期買入，高景氣周期賣出，俗稱高市盈率的時(shí)候，甚至虧損的時(shí)候買入，低市盈率的時(shí)候賣出，它們被大機(jī)構(gòu)買入的邏輯就不是為了股息率，而是反周期配置！