中金公司的這波操作有點任性。
2月21研報：中國平安的A股目標價從95元/股上調到102元/股，港股目標價從107港元/股上調到114港元/股。
這才兩周時間，就推翻之前的研報，下調中國平安A股目標價10%至92元人民幣，下調H股目標價11%至101元。
這就有些意思了，作為中國平安這樣的大公司，治理相對透明，信息披露規范，咋可能在兩周之內出現其內在價值發生這么大波動呢，顯然不符合常理。
我們再來看看中金下調的理由：市場仍未充分預期平安壽險代理人渠道轉型對2020年全年的負面影響，同時對于轉型完成后的長期增速預期過高。而2月21日上調目標價的理由是：新業務價值符合預期，我們認為代理人渠道調整將在2020年持續。新業務價值同比增長5%(4Q19同比增長7%)，符合市場預期。
這前后矛盾嘛？至于中金公司為什么會這么任性，就不好說了。
截止2020年3月6日收盤，中國平安A股報收80.91元，動態PE9.9倍。
就2019年年報來看，（1）保險業務收入業務實現主營收入7950.64億元，同比增長10.49%（2）銀行業務利息收入業務實現主營收入1766.21億元，同比增長9.22%。這個增速在所有上市險企中獨占鰲頭。目前動PE(TTM)J僅僅約10倍，何來低于預期。
就營收來看，2011年以來，營收增速分別為31.4%，20.27%，21.13%，27.65%，33.94%，14.61%，25.04%，9.65%和19.66%。過去9年最低增長9.65%，最高33.94%，中位數約為21%。
同期扣非凈利潤增速分別為12.25%、3.41%、41.05%、38.33%、37.43%、14.15%、44.90%、20.71%、29.42%。同樣最糟糕時為3.41%，最高44.90%，中位數約24%，這樣的增速都還不符預期，那怎樣才是符合預期喃。
綜述，中金公司前后15天兩份完全相佐結論的研報，我等看不懂。