花王轉債發行，3.3億規模，目前轉股價值99，預計上市價117。

轉債信息

1.信用級別：AA-

2.申購代碼：754007

3.配債代碼：753007

4.目前轉股價值103.75，溢價率-3.61%

5.發行規模：3.3億，規模小

6.正股名稱：花王股份(603007)

6.行業對標：嶺南轉債等

公司簡介

花王生態工程股份有限公司擁有國家城市園林綠化壹級資質和市政、古建筑貳級資質。自成立以來一直主要從事市政園林景觀、旅游景觀、道路綠化和地產景觀等領域的園林綠化工程施工和設計業務，同時少量兼營花卉苗木的種植業務。公司及控股子公司多次獲得“揚子杯優質工程獎”、“優秀園林綠化工程獎金獎”、“金山杯優質工程獎”、“中國水利工程優質(大禹)獎”、“金拱獎人居設計金獎”等獎項,被授予“國家級農業龍頭企業”“守合同重信用企業”、“中國生態園林百強企業”、《中國建筑設計作品年鑒》特邀編委單位等榮譽,獲得“中國馳名商標”稱號。

競爭優勢

1、 相對成熟的業務體系公司自設立以來一直專注于園林綠化業務，憑借核心管理與技術團隊在園林綠化行業多年的產業經驗，公司已逐步建立了一套相對成熟的業務體系，從而保證了公司較強的市場競爭力。

2、 合理的產業布局、豐富的項目經驗和可靠的施工能力隨著我國國民經濟的持續穩定發展、城市化進程廣度和深度的不斷推進，園林綠化行業的市場需求層次正加速提高，項目需求日益朝大型化、高端化、多樣化發展。

3、 跨區域拓展業務的能力近年來，公司充分抓住全國園林綠化行業產業升級、市場競爭環境日益改善的有利條件，在實現跨區域發展方面進行了積極的探索和努力，并取得了積極的成效，形成了較強的跨區域發展業務的能力。

按照2020年第一季度業績和最新凈資產收益率4.31%計算，花王股份靜態估值估值PE：47.91倍，成長性估值PEG：11.11。

參考近似評級和轉股價值的可轉債溢價率，預期合理定位在110元附近，即每中一簽盈利100元。

假定原股東優先認購40%-80%，網上申購8萬億，則預期滿額申購中0.01-0.02簽。

結論

公司屬于園林行業，題材性感度一般，業績方面，2020年一季度，花王股份營收同比下滑79.33%，歸母凈利潤同比下滑184.73%。此外，其近年來的業績也不容樂觀，凈利潤已經連續兩年處于下滑狀態，基本面不佳，給予建議申購建議，預計上市首日合理交易價格114元~117元，以上投資建議僅供參考，望知悉!