公司上市的主要目標(biāo)是進(jìn)行融資，但企業(yè)家在考慮融資需求外，還要從許多其他方面去為企業(yè)的發(fā)展做規(guī)劃，上市雖然能夠給企業(yè)帶去名利，但是也同時(shí)會(huì)增加很多運(yùn)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在信息披露風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)上。上市后，高級(jí)管理人員的投資融資行為也會(huì)受到限制，這是一些管理者不能接受的。

信息披露風(fēng)險(xiǎn)

在公開市場(chǎng)上上市后，公司就需要根據(jù)監(jiān)管的要求，每季度、每年度披露與公司運(yùn)營(yíng)相關(guān)的財(cái)務(wù)信息、運(yùn)營(yíng)信息，公司的運(yùn)營(yíng)管理層一旦出現(xiàn)什么變動(dòng)，也要及時(shí)向監(jiān)管報(bào)備。

監(jiān)管對(duì)于上市公司的信息披露透明度要求很高，意味著公司的財(cái)務(wù)情況和戰(zhàn)略發(fā)展計(jì)劃被高度關(guān)注，上市公司既要及時(shí)公布公司業(yè)績(jī)信息。另外，還要聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)未來業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)、聘請(qǐng)法律事務(wù)所對(duì)公司的法律風(fēng)險(xiǎn)出具意見，這部分的成本不小。

每個(gè)企業(yè)的運(yùn)作模式不同，對(duì)于一些企業(yè)來說，公開財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略信息可能會(huì)遭到同業(yè)的模仿和借鑒，容易在市場(chǎng)上失去核心競(jìng)爭(zhēng)力。

股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)上市后，原企業(yè)股東的股權(quán)就會(huì)被稀釋，管理層在進(jìn)行投資決定和進(jìn)行戰(zhàn)略決策時(shí)不能夠只考慮自己的意見，還要取得大股東的許可，必要時(shí)還要征詢累計(jì)股權(quán)比例達(dá)到多數(shù)的小股東的建議。這意味著原股東對(duì)其企業(yè)的控制力度減弱。

投融資受限風(fēng)險(xiǎn)

上市后，《公司法》和《證券法》對(duì)公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的持有證券的買賣交易情況都有所限制，《公司法》要求高管應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)其所持有的本公司股票及其變動(dòng)情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股票不得超過其所持有本公司股票總數(shù)的百分之二十五，所持本公司股票自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

《證券法》則規(guī)定上市公司高管及持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股份在六個(gè)月內(nèi)的短期交易收益，均歸該公司所有。

因此，對(duì)于不缺少現(xiàn)金流的企業(yè)來說，不進(jìn)行上市就不需要根據(jù)監(jiān)管的規(guī)定按期披露季報(bào)、年報(bào)，公司的管理層對(duì)公司具有更高的話語權(quán)，公司高管也可以更加隨心所欲得進(jìn)行場(chǎng)外交易投資。

國(guó)際上的非上市企業(yè)情況

不上市并非中國(guó)特色，也有大量的知名企業(yè)選擇不上市，甚至在上市后選擇退市。例如我們熟知的快餐連鎖企業(yè)漢堡王，在2006年第一次上市后，通過私有化變成一家私營(yíng)公司。2012年，其二度在紐約證交所掛牌上市，但二次上市后不到兩年，又通過私有化變?yōu)樗綘I(yíng)公司。

綜上所述，在發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)中，上市只是企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張過程中的階段性選擇。上市能夠提供更廣的融資渠道，但也會(huì)帶來相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以選擇上市還是非上市，都要根據(jù)企業(yè)本身的實(shí)際需求來安排，兩者各有利弊，就看經(jīng)營(yíng)管理者如何平衡企業(yè)的發(fā)展與上市與否之間的關(guān)系。