福萊轉債(113035)上市，從實際發行的結果來看，原始股東配售率為92.91%，沒有設置網下申購，網上申購比例為6.96%，包銷比例為0.13%，中簽率嚴重低于預期，申購籌碼基本被股東配走了，原始股東配售比例較高，自然人更易減持，預計首日在打新獲利的情況下拋壓較重，關注資金承接情況，妥妥的砸盤軍。

目前福萊轉債(113035)對應正股福萊特(601865)價格為15.1，轉股價值為111.36，溢價率為-10.2%，相比于發行當初，申購期間，溢價率有所上升，正股走勢較強，趨勢良好，但波動較小。從目前的轉債行情來看，結合近似轉債溢價情況，預計上市理論價格應高于121元，滬市轉債上市當日漲幅超20%，將會停牌半小時。轉債行業屬于景氣板塊，資金有配置需求，但是不是一個抬轎的過程，后續可以關注低吸機會。

規模適中，下修條款較寬松，債底和平價提供支撐

福萊特(13.020, -0.07, -0.53%)于5月24日晚間發布公告，將于2020年5月27日公開發行可轉換公司債，無網下發行。福萊轉債發行規模14.5億元，債項評級AA，根據5月22日中債同等級企業債到期收益率4.23%測算，債底約為94.22元，目前福萊轉債平價為99.93元，整體來看，債底和平價安全性強。

1、下修條款較寬松

福萊轉債本次發行方式上設置原股東優先配售、網上發行兩種。發行規模為14.5億元，初始轉股價為13.56元/股，目前公司總股本為19.5億股，本次發行攤薄比例為5.48%左右。

原股東可優先配售的福萊轉債數量為其在股權登記日(2020年5月26日，T-1日)收市后登記在冊的持有發行人福萊特的股份數量按每股配售0.966元面值可轉債的比例計算可配售可轉債的數量，再按1,000元/手的比例轉換為手數，每1手(10張)為一個申購單位。原股東可根據自身情況自行決定實際認購的可轉債數量，原股東優先配售日為2020年5月27日。網上發行時間為2020年5月27日，網上每個賬戶申購數量上限是10,000張(100萬元)。

下修條款設置較為寬松。本次轉債有條件下修條款為：15/30，90%;有條件贖回條款為：15/30，130%(轉股期內)，到期贖回價格為115元;有條件回售條款為：30/30，70%(最后兩個計息年度)。