10月18日趣店在紐交所上市，目前市值已超百億美金。誠(chéng)然，趣店享受了股東螞蟻金服的估值溢價(jià)，但毋庸置疑的是，中國(guó)的新金融企業(yè)在美國(guó)市場(chǎng)正受到越來(lái)越多的追捧。此前，信而富、宜人貸在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁股價(jià)屢創(chuàng)新高，讓市場(chǎng)對(duì)拍拍貸與和信貸也充滿期待。在此，我們將比較四家P2P平臺(tái)和趣店的業(yè)務(wù)、收費(fèi)和風(fēng)控模式， 在說(shuō)明其背后邏輯時(shí)也會(huì)指出其中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

目標(biāo)群體同質(zhì)化 通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)分層

無(wú)論是四家P2P還是趣店，其主要目標(biāo)群體都是缺乏或者沒有傳統(tǒng)征信的“新興中產(chǎn)階級(jí)”。不難發(fā)現(xiàn)，幾家平臺(tái)的招股說(shuō)明書中均引用一些第三方研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)闡明中國(guó)消費(fèi)信貸市場(chǎng)是藍(lán)海市場(chǎng)，有巨大的發(fā)展?jié)摿Γ渲形幢粋鹘y(tǒng)金融機(jī)構(gòu)完全服務(wù)的“新興中產(chǎn)階級(jí)”是其中的主力軍。

從平臺(tái)對(duì)于這些目標(biāo)客戶的描述來(lái)看，用戶畫像基本都有以下特征：年輕、互聯(lián)網(wǎng)化、收入偏低非中產(chǎn)（新興）、缺乏信用數(shù)據(jù)。以上特征其實(shí)都在遵守一條邏輯線，就是服務(wù)銀行沒有服務(wù)到的群體，與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在信貸領(lǐng)域錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，挖掘長(zhǎng)尾市場(chǎng)。我們通過(guò)下表比較互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)金貸的差異。

由于目標(biāo)客戶群體數(shù)量龐大且缺乏傳統(tǒng)的征信數(shù)據(jù)，目前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在嘗試獲取用戶征信數(shù)據(jù)的同時(shí)引入用戶的行為數(shù)據(jù)（如互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)、社交網(wǎng)絡(luò)、移動(dòng)通信等）進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析。一些互聯(lián)網(wǎng)也會(huì)根據(jù)平臺(tái)的自身情況購(gòu)買一些定制化服務(wù)，比如購(gòu)買FICO、SMG3、Experian等決策引擎、第三方外包公司的風(fēng)控框架、外部數(shù)據(jù)等以搭建平臺(tái)大數(shù)據(jù)風(fēng)控體系。

所以在玩家不斷涌入的混沌時(shí)期，目前從事互聯(lián)網(wǎng)信貸服務(wù)的平臺(tái)的風(fēng)控模式趨于同質(zhì)化，差異無(wú)非是初期確認(rèn)的業(yè)務(wù)模式（如小額、大額，長(zhǎng)期、短期）和風(fēng)險(xiǎn)策略（容忍多少壞賬率），再而就是平臺(tái)積累的歷史數(shù)據(jù)以及模型迭代和優(yōu)化效率，這將最終反映在平臺(tái)用戶的信用表現(xiàn)。基于不同的風(fēng)險(xiǎn)策略以及定價(jià)系統(tǒng)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)將同質(zhì)化的客群通過(guò)利率和額度分層，在細(xì)分領(lǐng)域?qū)で鬂撛诮杩钊恕＞?家公司而言，趣店和拍拍貸是現(xiàn)金貸+消費(fèi)分期，信而富的主要業(yè)務(wù)為超短期小額現(xiàn)金貸，宜人貸與和信貸為大額長(zhǎng)期貸款。