從貸幣的源頭來看，主權(quán)貨幣可以說是一種債務(wù)憑證，某種意義上說它就是政府的債務(wù)，債務(wù)與資產(chǎn)是恒等的，政府的債務(wù)就是民間的資產(chǎn)，政府印的鈔票越多，民間的財富越多。

最簡單的的例子就是，2000年至2020年20年間中國M2年均復(fù)合增長率是14.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于9%的年均經(jīng)濟(jì)增長率，中國的人均財富達(dá)到230萬。2000年時你1萬元可以在一線城市買1平米住房，20年以后你可能要用十幾萬才能買同樣1平米住房，用貨幣計量的財富增長了十幾倍。

由于印鈔是通過銀行使用出去的，即使是政府債務(wù)和政策性銀行債券，持有者主要是銀行，這就讓整個社會累積了大量的債務(wù)，這些債務(wù)占到GDP的335%，其中企業(yè)債務(wù)和地方融資平臺債務(wù)占到170%，為了讓那些問題企業(yè)債務(wù)不致爆雷，銀行不得不投入更多貸款，而央行不得不無限量的向銀行體系注入流動性，印鈔的腳步已經(jīng)停不下來。